智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告稱，維持特步國際(01368)“買入”評級，公司堅持多品牌、全球化戰略，22Q1主品牌與新品牌同步發力，主品牌專注跑步細分市場維持領先，積極布局高維城市引導品牌向上，拓寬産品帶豐富成長矩陣;新品牌加快國內拓店布局，預計2022/23年收入爲126.7/159億人民幣，歸母淨利爲11.8/15.1億人民幣，對應EPS爲0.45/0.57元人民幣/股，PE爲20.9/16.5x。
報告中稱，特步主品牌22Q1零售銷售(包含線上線下)增長約30%-35%，22Q1終端流水同增30%-35%，Q2基數壓力相對較小，本季表現一方面延續環比改善趨勢，另一方面在各運動品牌中表現喜人。該行認爲特步Q2及H1數據表現或仍將維持樂觀增長趨勢，主品牌渠道布局廣泛，覆蓋二叁線市場且以街鋪爲主，整體受到疫情影響較低;特步21Q2新疆棉期間零售銷售同增30%-35%，基數壓力較小，22Q2流水表現可期;公司以批發業務爲主，22Q1-3叁季訂貨會經銷商反饋良好，上半年公司預計收入同增35%-40%，目前22Q4訂貨預期樂觀。
該行表示，公司重視研發以科技賦能産品創新，主品牌專業跑步賽道競爭優勢明顯。渠道端持續優化零售網絡，加強電商平台布局。一方面繼續推進特步線下零售形象升級，核心一二線城市繼續加碼，同時對叁四線城市店面進行優化;另一方面重視電商業務拓展，由于疫情加速消費者行爲向數字化轉移，部分賽事延期或取消，公司將部分推廣及銷售資源轉至社交平台並充分利用直播電商，21年線上銷售同增30%+，特步主品牌線上收入占比超30%。
該行提到，專業品牌方面，索康尼與邁樂繼續加速布局高線城市核心商圈，增加服裝及本地産品供應等，提高兩品牌在中國內地的知名度。索康尼憑借與特步主品牌的協同效應，有望進入新發展階段，增長前景可觀。時尚品牌方面，蓋世威1月起天貓旗艦店正式開始電商業務，且內地首家實體店開幕，標志其成功完成品牌重塑與業務重組，未來將繼續加大省會城市開店力度，支撐其在高線城市的擴張;帕拉丁專注優化高線城市與電商零售網絡，最大限度發揮O2O協同效應，提升品牌知名度並鞏固長遠發展。