3月份市場反覆。三大影響港股因素依然未變: 疫情、地緣政治以及國內監管。
疫情於3月內分別於深圳及上海兩大中國城市爆發，引起封城停工。截至執筆時，深圳已成功清零，而上海則是延續停工節奏。清零還是與病毒共存將會是中國政府未來數月要選擇的難題。環顧全球主流國家已續漸開放邊境甚至歡迎遊客。但從文化及管治層面，突然轉向成與病共存會經歷感染數字及死亡數字大幅飊升，內地居民對疫情較為敏感的前提下，相信會自我封閉，減少經濟活動，達不到共存的效果。
市場預期美國有滯脹可能 地緣政治上，俄烏局勢反覆。但從政治利益角度，俄羅斯難以更替烏克蘭政權，保持現時局勢只是為談判爭取更多籌碼，戰事對環球市場沖擊慢慢減少。但另一邊箱，貿易制裁令能源及金屬價格拉升，則推動通脹。這大大影響了美國的經濟戰略部署。經歷半年時間，由口頭加息到落實加息，而這一波衝擊令原油價高見130以上。這令美國通脹壓力加劇而打亂加息節奏。市場已開始預測美國進入滯脹的可能性。
憧憬內地有寬鬆政策 內地監管是月內大力反彈最大因素。3月中國務院副總理劉鶴於公開場合發言來穩定金融市場信心。內容包括: 中美雙方監管機構正努力形成合作方案；至於平台經濟治理，要堅持「可預期的監管」、「紅燈、綠燈都要設置好」。
過往中國政策甚少理會資本市場的反應，但今次涉及中美兩大國博奕，同時影響中國企業「走出去」的方向，令中央鮮有地關顧及市場反應。但言論出台後，到4月初仍未有重量級政策公佈。暫時只有就3個月以下小孩提供免稅、支持新能源車、新能源企業補貼加速回籠。另一邊箱最新的PMI數字站於50以下，亦見經濟運行壓力。市場期待減息降準的消息降臨。
策略 3月份同時是港股業績期。從業績當中見到上游成本上升，令製造業毛利壓力加大，這將是上半年的主調: 企業能否於消費疲弱下轉嫁成本壓力。除此，業績及前景指引較佳的公司於業績期仍有升幅。反映了市場仍有購買力願意下手。
科技股走向主宰後市，無論是中概股回歸還是劉鶴言論都是對科技股利好。但必須等候實際支持政策出台才能有較大意義的升幅。4月份要觀察美國經濟數據及加息步伐。港股預計於20,000點至24,000點區間徘徊。
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