智通財經APP獲悉,廣發證券發布研究報告稱,維持華潤醫療(01515)“買入”評級,2021年收入同比增61.7%至44.47億元;歸母淨利同比增34.8%至4.18億元;該行預計2022-23年歸母淨利爲4.96/5.41億元,對應PE爲10.4/9.6倍,合理價值7.35港元。公司具有豐富醫院管理經驗,與母公司華潤健康全面融和,強化資源協同,整合成員單位,通過持續並購+提升已有醫院經營效率雙輪驅動增長。
報告中稱,並表醫院方面,2021年健宮醫院醫療收入同比提升26.1%,利潤貢獻率提升6.5pct至18.1%;腦科醫院收入較20年提升13.7%至10.17億元,利潤貢獻率提升1.5pct至10%;淮礦醫院收入較20年上升2.3%至7.68億元,利潤貢獻率提升4.2pct至12.5%;潤能系醫院收入較20年上升19.4%至5.77億元,利潤貢獻率提升5pct至6.0%;重汽醫院收入較20年上升28.8%至2.94億元,利潤貢獻率下降0.8pct至6.9%。
此外,非並表醫院方面,2021年京煤醫院收入較20年提升15.4%至17.78億元,利潤貢獻率下降1pct至8.1%;武鋼兩院收入較20年上升27.6%至9.57億元,利潤貢獻率提升1.4pct至6.3%。
風險提示:疫情對線下醫院不利影響;集團醫院網絡擴張進程不及預期;並購醫院整合或運營不及預期。