智通財經APP獲悉，4月6日，國信證券發布研究報告稱，俄烏局勢或帶來一些深遠的影響。國信證券表示維持港股的評級爲標配，在板塊方面，推薦：1、能源與周期上遊；2、電信運營商；3、內資央企房企以及基建産業鏈；4、農業與食品飲料；5、綠電運營商；6、科技股中有盈利且有回購能力企業。
在一季度，港股下跌6%，其中最大跌幅達到了25.8%。從中周期支撐看，該跌幅已經可與08年金融危機比較。直觀上看，《外國公司問責法》的發酵拉低了投資者的風險偏好，但透過俄烏局勢背後的制裁，可以發現它正打破近百年以來的穩定共識，讓世界政治、經濟、文化的局勢走勢變得更加難于預判。
對于二季度，國信證券表示傾向于市場前揚後抑。“揚”的邏輯是，短期看下跌幅度較大，美聯儲短期加息與年報表現都已體現股價中，政策面的刺激還在路上，市場有修複的需要；“抑”的邏輯是，困擾着企業盈利表現的幾個壓力：1、疫情的發展；2、高企的資源品價格；3、美國加息對需求端的抑制；4、美國對華經濟政策可能的調整；5、市場當下預期或偏高。這些要素並未發生根本的改變。
美國債券收益率利差倒挂。時隔多年的美國10年期、2年期債券利差再次轉負，曆史上這往往是衰退的前兆。從短期來看，不急于下結論，因爲它的滯後效應明顯。但國信依舊對美股繼續創新高缺乏信心，主要源于時薪見頂可能會影響後續美國的消費複蘇，通脹壓力，以及從長債端利率看，目前已經處在相較于曆史的加息中後期而非初期。盡管如此，美聯儲3月的加息25BP之後，至少給到市場1-2個月的觀察窗口，在這個窗口中，暫時的資金面不錯，而通脹的壓力還在跟蹤中，因此市場表現爲一個反彈或者振蕩是大概率。
從預期、換手與估值叁方面看，國信預計港股、A股二季度傾向振蕩走勢。從盈利預期看，目前市場或對2022年盈利預期稍顯樂觀，這需要時間逐步消化；從換手率看，目前換手率對比曆史大盤底部的換手率依然有差距；從估值看，上證指數已經滿足見底的條件。叁者綜合，國信認爲Q2的A股不應表現爲明顯的上漲或者下跌，或以振蕩爲主。而投資者的主要任務是選擇適應市場的風格和結構。
國信證券對比了港股的2022年盈利預期，得到了與A股相似的結論，即當下的盈利預期稍顯樂觀。此外從曆史大盤底部成交量分析，未來或有成交逐步萎縮的過程。