智通財經APP獲悉,大和發布研究報告稱,重申中國海外發展(00688)“買入”評級,下調2022-23年每股盈利27%至31%,以反映合同銷售額及毛利率較低的假設。由于將估值調整至2022年低,資産淨值由43港元降至39.4港元,維持資産淨值折讓20%不變,目標價由34.4港元下調8.4%至31.5港元。
報告中稱,公司去年收入同比增30%至2422億元人民幣,核心淨利潤跌4%至363.8億元人民幣,低于市場預期的394億元人民幣。集團去年的整體毛利率爲23.5%,低于2020年的30.05%,但核心利潤率15%,按行業標准而言屬偏高。集團去年合同銷售額增長2.4%至3695億元人民幣,今年目標爲有穩定銷售。
該行提到,在行業流動性緊張之下,集團去年財務狀況強勁,受惠于去年下半年以來土地市場降溫及項目並購機會。去年集團斥1379億元人民幣收購57幅地皮,多以底價或低于溢價收購,今年首季也以合理成本收購2個項目的股權,目前正就收購更多項目進行談判。該行相信,集團的舉措有助提高中期盈利能力。