近日，心動公司（02400）披露了2021年度業績公告。若僅打量核心財務數據的表現，心動公司的此份財報或許並不能給投資者帶來驚喜。
但細看財報，智通財經APP發現即便是在業績承壓的2021年，心動公司自身仍有不少看點：譬如，目前公司有多達13款自研遊戲處于穩步推進期，預計未來1-2年內便會逐步落地；又譬如，TapTap國內外用戶增長數據亮眼，爲後續的表現注入了更多想象力。
誠然，公司看似“激進”的研發策略拖累了公司的即期業績，但風物長宜放眼量，渡過當前短暫的“陣痛期”後，未來的心動公司或許會更令投資者“心動”。
投入期業績短暫承壓，不改長期確定性
結合財報，回顧心動公司2021年的業績表現，公司在業績端的確有一定的承壓。報告年度內，心動公司實現收入27.03億元（人民幣，單位下同），毛利潤12.26億元。由于在研發端投入巨大，公司未能實現盈利，全年歸母淨利潤爲-8.64億元。
對于長期跟蹤心動公司的投資者而言，或許並不會對公司交出的這份“成績單”感到過多意外。一方面，公司現有的網絡遊戲如《仙境傳說M》、《不休的烏拉拉》等已處于成熟期，流水自然下滑本就是在預期內的；另一方面，在收入承壓的背景下，心動公司仍堅持高研發投入的策略，2021年公司的研發費用高達12.42億元，同比勁增88.9%，而這無疑是拖累公司盈利表現的關鍵因素。
盡管財務數據不盡如人意，但不容忽視的是，心動公司此份財報透露的積極信號其實並不少。
首先，拆分收入結構來看，公司的信息服務板塊表現搶眼，年內實現收入6.92億元，較上一年度的5.16億元大幅增加了34.3%。
考慮到2021年國內互聯網廣告市場頗爲低迷，此外自2021年7月底一批版號放出後，便再未能有新的版號出來，在諸多不利因素下心動公司的相關業務收入還能逆勢大漲實屬不易。
據悉，心動公司信息服務業務收入的放量，主要得益于兩點：其一，TapTap中國版的平均月活躍用戶同比增長22.8%；其二，公司的廣告系統效率的提升。
除此以外，報告年度內心動公司遊戲板塊中的付費遊戲亦有所表現。得益于《喵斯快跑》的穩健表現，以及《人類跌落夢境》和《泰拉瑞亞》開始嶄露頭角，2021年心動公司的付費遊戲業務實現收入2.04億元，同比增長42%。
另外，如前所述，自2020年以來，心動公司一直堅持高研發投入的策略，而這直接令公司的淨利潤數據有較大承壓。不過，盡管高研發投入吃掉了不少利潤，但卻爲公司的未來業績表現注入了巨大的想象力。
如前所述，心動公司目前有13款新遊戲處于穩步推進期，不日將陸續上線。
舉例而言，今年1月，《火炬之光：無限》于北美地區開啓了一次封閉測試，核心玩家的反饋較爲積極；2月，平台格鬥遊戲《Flash Party》以付費測試的形式上線，並在日本地區連續12天登頂蘋果商店免費遊戲榜。
除上文提到的2款新遊外，包括3V3射擊遊戲《T3 Arena》（目前已上架TapTap國際版進行測試，並在iOS進行預約）、像素戰棋角色扮演遊戲《鈴蘭之劍》、生活模擬類遊戲《心動小鎮》等均有望于年內亮相市場。
智通財經APP認爲，若因國內版號發放收緊導致上線延期，心動公司的新遊戲會選擇優先在海外市場上線。就新遊情況看，《Flash Party》有望受益于公司此前發行《香腸派對》的經驗以及海外版TapTap平台的協同作用而大放異彩；《火炬之光：無限》、《鈴蘭之劍》等商業化遊戲也有望憑借産品質量和IP與地區的契合度重點突破北美或日韓市場。
多款自研遊戲上線在即，可預見的是2022年心動公司的財務表現有望觸底反彈，並重歸增長。
TapTap用戶增長亮眼，加速釋放遊戲生態變現價值
除收入數據逆勢大漲盡顯韌性以外，心動公司的TapTap還有許多其他亮點可尋。
用戶數據方面，據財報披露，2021年TapTap中國版的平均月活躍用戶約爲3160萬，同比增長22.8%；同期，TapTap國際版的平均月活躍用戶爲1220萬，同比更是大增154.3%。另外，報告年度內TapTap中國版遊戲下載次數達到5.79億次，同比增幅亦達到42.1%。
TapTap各項數據全面開花，背後離不開心動公司的高效運營。2021年，公司梳理了TapTap組織架構，補充了大量的産品及技術人員，並對TapTap的産品及技術架構進行了一系列的重構。得益于此，TapTap的遊戲分發效率和廣告系統的效率均有明顯提高。
2021年7月，心動公司舉辦了第二屆TapTap遊戲發布會，爲玩家介紹了27款高品質的新遊戲，而相關內容在網絡上更是産生了超過1.7億次的曝光。
而在表象以外，更值得投資者期待的點或許在于，當前TapTap的商業化潛力並沒有被充分挖掘出來。
舉例而言，當前TapTap的廣告加載率仍有較大提升空間。去年初，TapTap 首頁廣告位由固定變爲動態加載。從MAU等數據指標來看，這一變動並未對用戶新增、活躍等關鍵指標産生負面影響。
智通財經APP認爲，參考同類型産品，TapTap在遊戲詳情頁、“發現”、“動態”、“搜索”等功能頁面，都存在進一步探索商業化的空間。更不消說，TapTap 國際版在貨幣化方面仍是一塊“處女地”，未來的“吸金”潛力不可小觑。
回看財報，誠然，就部分數據來看，心動公司的此份財報也許並不能令所有投資者滿意。但在智通財經APP看來，心動公司本可以爲了追求即期報表的“好看”而在研發上更趨于保守一些。但顯然，相比于追求一時的得失，心動公司更傾向于做“長期主義者”。
另外，值得一提的是，盡管2021年公司未能實現盈利，但據財報披露，公司目前仍手握超過39億現金、現金等價物和短期投資，從中足以窺見公司的財務安全邊際較厚。
高強度的研發投入、處于穩步推進期的自研遊戲，以及用戶數量持續高增且商業化潛力未被完全發掘的TapTap，都爲心動公司的未來發展增添了更多、更好的確定性。疊加公司“彈藥”充足不差錢，投資者大可以對心動公司2022年的表現持樂觀態度罷。
