智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告稱，維持中金公司(03908)“買入”評級，輕重資産業務齊頭並進，ROE領先同業，預計2022-24年歸母淨利潤增速爲21%/13%/12%，對應BPS爲19.38/21.51/23.89元每股，目標價26.59港元，對應2022年PB0.7x。
浙商證券主要觀點如下:
收費業務表現優異，財富管理加速布局
輕資産業務增速亮眼：2021年中金公司經紀、投行、資管等輕資産業務淨收入分別爲60.3/70.4/15.3億元，同比增長31%/18%/35%。收費類業務增速亮眼，主要是因爲：
1)股票市場活躍的背景下公司股基成交額市占率提升至2.24%;
2)公司A股IPO/再融資/境內債權承銷規模分別爲1005/813/7297億元，排名市場第二/二/五;
3)集合、單一、專項資管規模合計同比擴張78%至13520億元，其中集合資管規模占比提升20pct至42%。
財富管理加速布局：2021年公司高淨值客戶數達3.49萬戶，同比增長36%，高淨值客戶資産同比增長22%至8204億元。中金財富致力于爲客戶提供領先的投資産品，以多種類的産品滿足不同層級的投資需求，截至2021年10月18日，公司的“中國50”、“微50”、“A+基金投顧”等産品以及中金環球家族辦公室設立的家族信托等産品保有量超666億元，2021年末公司財富管理産品保有量超3000億元，同比增長近90%;代銷金融産品收入11.4億元，同比增長46%，其排名遠高于代理買賣證券業務收入的排名。2021年公司已將境內從事財富管理業務的20家營業部整合至中金財富，未來有望發揮更多一體化效應。
杠杆水平繼續提升，用表能力保持強勁
2021年公司杠杆提升至6.6倍，體現較強的用表能力。2021年公司實現投資收益147億，同比增長12%，主要是因爲公允價值變動扭虧爲盈至126億(2020年爲-59億)。2021年末金融資産同比增長21%至3587億，其中交易性金融資産增長22%，衍生金融資産增長18%，判斷歸因衍生品相關的客需型交易增加。