智通財經APP獲悉，國泰君安(香港)發布研究報告稱，維持中國旭陽集團(01907)“買入”評級，目標價6港元，對應6倍2022年市盈率，而香港上市一體化煤炭公司目前估值在4.1倍至7.6倍2022年市盈率。另外，該行預測2022-24年間盈利年複合增長率達33.7%，主要體現了旭陽産能擴張計劃的預期結果，同時假設預測期內公司各業務板塊毛利率保持在2021年水平。
報告中稱，公司2021年股東淨利創曆史新高達人民幣26.13億元，同比增58.1%，受到順日信澤收購項目及苯乙烯産能有機增長帶來的可持續增量盈利所帶動。但受到2021年4季度中國限電危機時期焦炭焦煤價差收窄沖擊，2021年毛利率同比降1.9個百分點至14.4%——旭陽焦炭焦煤月均價差由2021年1-10月的人民幣742-1179元/噸降至年底11-12月的人民幣339-485元/噸。隨着國內外鋼廠需求強勁推升年迄今焦炭價格多輪提漲，最艱難的情況已經過去，該行認爲旭陽2022年3月焦炭焦煤平均價差已回升至人民幣800元/噸以上。
該行提到，管理層表示盈利仍有望增長，主要考慮到1)中國焦化行業盈利前景在減碳以及俄烏沖突後供應受到沖擊的背景下較爲穩健，以及2)公司的焦炭和己內酰胺産能計劃于2022-2023年進一步擴充、對供應商及客戶議價能力逐步提升、貿易及運營托管業務蓬勃發展，以及自2022年起推行多項控本降費措施。