智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告稱，維持信義能源(03868)“買入”評級，下調2022-23年每股盈利預測1.9%及1.8%，以反映股票增發所導致的攤薄效應，維持28.4倍2022年目標市盈率，目標價由6.3港元微調至6.17港元，這對應34.4%上升空間及3.6%的2022年預計股息率。
中泰國際主要觀點如下：
發行1.88億新股，集資淨額7.8億元港元
3月28日，公司宣布向高瓴(Hillhouse)所管理的基金及中金公司(03908)旗下附屬，按每股4.14港元，相當于3月25日收市價4.5港元的8.0%折讓，合共發行1.88億新股，集資淨額爲7.8億元港元(同下)。公司總股本增發後將增加2.6%，股份攤薄效應不大。信義光能(00968)及關連人士可維持控股地位;高瓴及中金公司則將分別持股1.55%及1.03%。該行認爲公司2022年底淨負債率將由該行原本預計的29.8%下跌至23%。
預期2022年維持加快新增裝機容量
該行預期募集資金將用于增加光伏發電裝機容量。公司早前計劃2022年新增不少于1000MW裝機容量，多于2021年的660MW新增裝機容量。2022年全年累計裝機容量將同比增長最少40.1%至3,494MW，升幅高于2021年的36.0%同比增長率。
市場憧憬中央將一次性解決可再生能源電費補貼拖欠問題
財政部3月中發布預算草案，提及推動解決可再生能源發電補貼資金缺口。市場憧憬中央或將最快今年內一次性解決補貼拖欠支付問題。截止到2021年底，公司的電費補貼應收款項達到45.2億元，高于37.8億元淨負債額。假如補貼拖欠問題一如市場所盼望獲得一次性解決，公司將可轉爲淨現金水平，擁有額外現金供發展。
風險提示：項目並購延誤;市場激烈爭取平價上網項目;派息政策改變;政策風險。