智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，維持TCL電子(01070)“買入”評級，預計2022E/2023E扣非歸母淨利潤爲8.3/9.5億港元，分別給予硬件業務和互聯網業務8x和20x的P/E估值，目標價5.8港元。展望2022年，該行認爲原材料成本對盈利能力的負面影響將得到明顯改善。
安信國際主要觀點如下：
公司公布2021年全年業績。
公司2021年營業收入爲748.5億港元，同比增長46.9%;歸母淨利潤達11.8億港元。扣除賣出晶晨半導體的股份等一次性收益後，公司扣非歸母淨利潤約爲3.44億港元。該行認爲公司業績下滑主要是因爲上遊面板價格波動較大，且在2021年暑期達到價格高點。雖然公司進行了提價和産品結構的調整，但價格傳導的滯後影響了公司電視業務的毛利率和淨利率，給2021年業績帶來較大的壓力。
該行將公司業績按照上下半年進行拆分：2021年下半年，海外市場TCL電視銷售量949萬台，但得益于電視平均售價同比增長21.9%的拉動，致使公司海外電視業務收入增長17.9%至193.7億港元。國內市場TCL電視下半年銷量281萬台，平均售價同比提升15.4%，最終收入68.1億港元。
互聯網業務繼續高增長。
海外部分，2021年下半年公司實現收入2.38億港元，同比增長20%，主要收入貢獻仍然來源于裝機費;國內部分，下半年互聯網收入達8.91億港元，同比增長73.5%，其中重點發力的會員業務和增值業務繼續高速增長。全年來看，雷鳥科技的ARPU達76.2港元，同比增長43.4%，月度活躍用戶數達1988萬，同比增長11%。
TCL通訊業務穩健增長。
小尺寸顯示業務在年內發布了TCL20系列及30系列5G手機、“隨學堂”護眼教育平板等多款中小尺寸顯示産品，通過海外運營商渠道主打歐美市場。該業務2021年産品總銷售量達2531萬台，同比增長7.5%;收入爲143.8億港元，同比增長29.5%。此外，公司智能連接業務整體銷售量達525萬台，同比增長33.5%;收入達15.6億港元，同比增長34.2%。