衆所周知，零售行業從來不缺“新故事”。從關注“貨”的1.0時代，到關注“場”的2.0時代，到關注“流量”的3.0時代，最終來到關注“人”的4.0時代——即隨着公域流量紅利消失，當下的零售業轉向了以用戶爲核心、融通“人貨場”、私域流量當道的智慧零售時代。
此背景下，微盟作爲智慧零售的“送水人”，即便在疫情零星爆發及宏觀經濟面臨下行壓力的2021年，該公司還是實現了逆勢增長。
3月28日，微盟(02013)公布2021年全年業績情況。據財報數據顯示，2021年該公司實現總收入爲26.86億元，創出曆史新高，且同比增長36.4%;實現毛利爲15.17億元，同比51.3%;經調整淨利潤則因爲研發投入的戰略性增加及2021年及以前年度收購公司帶來的虧損所致，由2020年的盈利1.08億元變爲2021年的虧損5.66億元。
(數據來源：微盟財報)
從上述核心數據表現來看，在“外因”以及“內因”的雙重影響下，微盟2021年有所虧損顯然也是“情理之中”的事。而比起虧損的表現，該公司營收創新高背後所透露的成長性恐怕更值得探究一番。
此外，除了營收逆勢增長引人側目之外，微盟這一份財報也不乏一些其它亮眼之處。比如說，SaaS業務在智慧零售、智慧餐飲大客增長引擎下實現逆勢騰飛。再或者是，生態化、國際化戰略的持續推進下，多條産品線全面開花。
基于上可知，依托于行業高速成長之勢和龐大的私域流量支持，微盟2021年的業績表現一如既往的讓市場將心放在肚子裏。
不過，在看重未來成長預期的資本市場裏，長期業績潛力也是投資者極爲關注的一大重點，因此于外界而言，其寄望的還有——微盟未來的業績能否繼續實現高質量增長。
正所謂“窺斑而知全豹”，下面不妨透過微盟的財報進一步分析：該公司2021年做了哪些動作促使業績逆勢增長?于2022年又將通過哪些發展戰略促使業績繼續呈現增長之勢?
2021年：來自于“叁大戰略”下的增長基因
1、“大客化”戰略指引下，智慧零售、智慧餐飲成SaaS業務主要增長“引擎”。
2021年，微盟實現數字商業收入爲19.67億元，同比增長70.9%，在這其中，SaaS産品實現收入爲11.88億元，同比增長90.9%，付費商戶數增長至102,813名。商家解決方案實現收入爲7.79億元，同比增長47.5%，付費商戶數增至57,909名;數字媒介則實現收入爲7.19億元，廣告主數量增至2,287名。
可以看到，即便是被包含于數字商業板塊中，SaaS産品業務仍是微盟業務核心中的“核心”，甚至于還在2021年實現了逾90%的同比增長。結合財報披露的內容來看，微盟SaaS産品業務2021年逆勢大增與該公司“大客化”戰略下智慧零售、智慧餐飲成爲增長“雙引擎”不無關系。
2019年底，微盟提出“大客化”“生態化”“國際化”的叁大集團戰略。其中，該公司的“大客化”戰略主要指的事通過重點發展智慧零售、智慧餐飲領域，並加速向商業地産、商超便利、家居建材、數碼電器等行業滲透，進一步提升公司大客占比。
值得一提的是，微盟的“大客化”戰略可謂是順勢而爲的明智之舉。在To B領域中，用行業常用的衡量客戶價值的LTV/CAC(生命周期總價值/客戶獲取成本)來看，大客戶的LTV/CAC 往往顯著優于中小商家。同時，由于智慧零售、智慧餐飲這兩大領域均是百億級市場規模，市場龍頭效應顯著。隨着微盟進一步布局“大客化”戰略，該公司來自智慧零售、智慧餐飲的發展利好也率先在這兩大領域顯現。
據財報數據披露，2021年，該公司來自智慧零售的收入4.26億元，同比193.6%，占訂閱解決方案收入比重爲36%。同期，該公司的智慧零售商戶數增長至6126名，品牌商戶數則增長至1003家，品牌商戶每用戶平均訂單收入爲23.4萬元。在這其中，也不乏一些知名品牌“身影”的浮現。比如說江南布衣、Columbia蒙牛NIUBAY、雨潤、立邦等衆多知名零售企業，以及複興、聯想、鄂爾多斯等集團型零售企業。
與智慧零售增長趨勢相似的是，微盟的智慧餐飲業務在2021年也實現了不錯突破。財報數據顯示，期內，其智慧餐飲實現收入5361.6萬元，同比增長19.6%，占訂閱解決方案收入的4.5%;智慧餐飲商戶數增至8406家，餐飲商戶的每用戶平均訂單收入1.7萬元。在大客化方面，2021年，該公司服務了鼎泰豐、左庭右院、耶裏夏麗等知名餐飲品牌。截至2021年底，微盟智慧餐飲客戶在中國餐飲百強中占比達41%;餐飲大客訂單收入占比51%。
2、“生態化”戰略指引下，微盟的圍繞私域流量建立的叁大生態實現“內生外延”式擴展。
據智通財經APP了解，微盟的生態化建設主要分發叁個方面，即流量生態、開發者生態和投資生態。
其中，流量生態指的是微盟“對內”接入微信、抖音、快手、QQ、百度、支付寶等流量平台，對外則對接了Google、Facebook、Twitter等海外主流媒體渠道。開發者生態指的是通過微盟雲平台和微盟服務市場，將客戶、開發者、服務商連接起來，共建SaaS生態。投資生態方面則指的是該公司打造“公司直投+兼並收購+産業基金”的多元化投資體系，在行業寬度、産品深度、流量拓展和國際擴張各方面深化布局。
2021年，微盟通過在流量生態、開發者生態和投資生態這叁大生態的深化布局，不僅促使多條産品線“全面開花”，還實現了業務上的“內生外延”式擴展。
比如說，在流量生態上，報告期內，該公司通過成立上海缇盟普絡科技有限公司(英文名“TEAM PRO”)，進一步深化TSO全鏈路營銷服務布局的同時，還拓展了抖音、小紅書等多管道生態運營服務。同時，還開發出私域運營解決方案“微盟企微助手”，幫助商戶實現私域流量從獲取到運營的效率提升。
再或者是，在投資生態上，2021年，微盟不僅完成6億美元新股增發及可轉債發行，還成立了北京微智數科産業基金，投資了馬幫軟件布局跨境電商，以及收購了向心雲進一步提高智慧零售導購數字化能力。在開發生態上，2021年，該公司微盟雲平台則新增超50家優質生態合作夥伴，上線超 400個雲市場應用，爲合作夥伴創造多倍收入增長。
可以明顯看到的是，隨着微盟圍繞流量生態、開發者生態和投資生態這叁大生態不斷推進，該公司在實現了“內生外延”擴展的同時，還實現了更深層次的發展意義——即不僅開拓了多平台流量渠道斬獲新私欲流量增長空間之外，還盤活了生態數據，拓展了産品能力和業務邊界，從而進一步反哺業績增長。
3、“國際化”戰略指引下，微盟或率先享受外貿進出口呈現較強增長勢能的發展利好。
大客化、生態化戰略不斷推進的同時，微盟的國際化戰略同樣成果頗豐。
據悉，微盟的“國際化”戰略主要分爲“兩步走”：第一步是服務于海外華人，幫助他們在小程序開設店鋪;第二步則是面向中國的出海商家，助力出海商家建立跨境獨立站。現如今，微盟已經在“第二步”上愈走愈得心應手。
據財報披露，2021年7月，微盟集團發布跨境獨立站解決方案ShopExpress助力中國品牌建站出海。截至2021年底，ShopExpress已累計迭代超過350項産品功能，服務店鋪數超1000家。爲進一步推進國際化戰略，微盟集團與PayPal、Stripe、遞四方、Aftership等多個海內外跨境電商産業夥伴達成合作，共同助力品牌數字化出海進程。
要知道，疫情期間全球供給下降遠大于需求下降，率先複工的中國通過跨境電商極大的填補供需缺口，進而極大的加速我國跨境電商的發展：據海關統計，2021年我國貨物貿易出口同比增長21.2%，由此也有越來越多國內企業選擇跨境出海。在這一背景下，幫助企業加快“走出去”的微盟，自然也就能收獲不錯的增長動能。
基于上述種種來看，雖然微盟的生態化、國際化戰略帶來的發展成效暫時不如大客化戰略來的這麽明顯——即助力SaaS産品業務收入逆勢大增逾90%，但可以明顯看到的是，隨着該公司在生態化和國際化戰略上的不斷推進，微盟的多條産品線實際上也實現了“全面開花”的效果。
2022年：隱藏在“WOS系統”和“七大規劃”下的增長動能
如果說，“叁大戰略”帶來的增長動能是2021年財報中可以看見的增長基因，那麽于微盟來說，“WOS系統”和“七大規劃”帶來的增長動能則是可以預見的增長潛力。
一方面是，通過加大研發投入“WOS”新商業操作系統，該系統有望成爲SaaS新的增長驅動。
據了解，通過不斷加大研發投入，該公司于2021年基本完成WOS新商業操作系統研發，並于2022年3月正式啓動公測。隨着WOS系統正式投入應用，微盟也實現了一個深層次的“跨越”——即從從提供SaaS工具服務的公司，升級爲一個集SaaS業務集成、生態夥伴合作、PaaS平台基建于一體的“數字新商業場景操作系統”。
當然，WOS系統帶來的意義不僅僅是跨越那麽簡單。
微盟集團表示，公司將通過WOS新商業操作系統，爲企業構建去中心化商業基礎設施，讓企業和品牌方的數字化轉型打破多系統無法相融相通的掣肘，進而推動中國商業服務行業生態發展和産業升級。2022年，微盟仍將持續提升WOS 産品力，以技術驅動産品力與商業力雙增長，實現産品開發速度更快、産品體驗與服務更好、生態應用與服務更多，從而促進客戶增購，提升客戶續費，進一步增加生態收入。
對于WOS 系統帶來的發展意義，中信證券評價稱——“隨着商戶覆蓋率的提升、商業化的加速，WOS有望成爲SaaS新的增長驅動。”
另一方面是，通過不斷推進“七大規劃”，微盟將斬獲更多的成長動力。
在2022年業績展望中，微盟提出了“七大規劃”，具體如下：
1、2022年，該公司將重點深耕服飾、家居、美妝個護、數碼、建材、食品快消六大行業，並在購物百貨和商超便利兩大創新行業發力。通過商域、私域、公域“叁域”打通，實現跨域聯營。可以看到，通過持續聚焦大客戶化戰略，微盟可複制其在智慧零售和智慧餐飲業務的成功經驗，有望斬獲其它正在滲透領域的增量空間，從而進一步釋放業績高成長性。
2、2022年，微盟通過持續豐富品類生態幫助商家實現更好的經營的同時，還將與行業生態夥伴一起聯合打造更具深度的行業解決方案，實現更多垂直行業的滲透。此外，還將打通線上線下生態銷售通路，實現客戶價值與生態夥伴的雙向保障。可以看到的是，通過進一步深化生態價值，微盟後續有利于打造出生態壁壘，進而爲公司長期增長形成品牌護城河。
3、2022年，微盟將通過私域人才培育計劃、流程標准化和規模化複制、麒麟系統提升運營效能、深化行業實踐、打造全域增長模型、擴展私域服務陣地等舉措，進一步深化TSO全鏈路經營，從而助力客戶智慧增長。
4、2022年，微盟將通過“企微助手、OneCRM、CDP+MA”私域叁件套，分別幫助商家完成客戶溝通與觸達，客戶資産和客戶運營，以及客戶認知與洞察目標，爲商家提供全面、一體化的私域産品解決方案。通過持續加碼私域賽道，微盟在鞏固行業領先優勢的同時，進一步斬獲新的私域流量增長空間。
5、2022年，微盟將持續擴展公司業務版圖，深化商業雲、營銷雲、銷售雲業務布局，並通過産品和技術優勢，賦能企業實現新增長。可以看到的是，通過不斷擴展業務版圖，微盟將有望收獲新的增長極。
6、2022年，微盟將打造“7+X”增長飛輪，即在交易、CRM、企微、CDP、流量、導購、數據七個核心産品基礎上，將X交給第叁方，通過微盟雲市場構建生態，組合更多解決方案交叉銷售，最大限度滿足商家需求。“飛輪效應”下，後續微盟這“7+X”增長飛輪所帶來的增長效應恐不可估量。
7、2022年，微盟還將通過一站式跨境解決方案、海外多平台流量接入、構建跨境電商生態、加碼全球服務網絡布局，繼續踐行國際化戰略。這一規劃帶來的發展意義也是顯而可見的，當下跨境電商出口加速發展，其通過“跨境出海，布局全球市場”，不僅有利于快速打開海外市場，還將收獲更多增長動能。
綜上來看，于微盟來說，未來的成長潛力主要是來自于“WOS系統”和“七大規劃”帶來的增長動能。可以預見的是，隨着這些增長動能逐漸釋放，2022年該公司業績有望進一步增厚，整體發展前景明朗。
不過，與微盟所展露出來的成長性不太相符的，則是該公司不斷下探的股價——自2021年2月中旬以來，該公司股價震蕩下行，截至3月28日收盤其股價不到5港元。需要指出的是，作爲私域運營解決方案提供商“龍頭”，背靠行業高速成長之勢和騰訊龐大的私域流量支持，再疊加有目共睹的業績高成長性，微盟的投資價值顯然是被低估了。
因此，這也意味着，隨着微盟後續業績成長力逐漸釋放，微盟股價或將迎來一個不錯的上行空間，值得市場長期關注。
