智通財經APP獲悉，光大證券發布港股策略報告稱，恒生高股息率指數相對恒生指數的表現與實際利率成反向關系，在大多數時間段的表現也優于國債。實際利率下行期間，資本回報率下滑，高股息資産的股息的溢價率上升，高股息資産相對于其他資産的配置價值凸顯，更有機會獲得超額收益。同時，恒生高股息板塊股息率長期高于國債收益率，其收益能力也顯著高于國債。從美林時鍾的視角來看，未來恒生高股息率指數有望取得不錯的表現。
光大證券參考美林時鍾，研究了不同經濟環境下高股息策略的回報。曆史來看，在滯脹期與複蘇期，高股息策略通常會有不錯的表現。目前國內處于“類滯脹”到複蘇的過渡時期，未來一段時間內高股息策略或許是不錯的投資選擇。
高股息板塊估值處于曆史低位，股息率處于曆史高位，低市盈率低市淨率高股息率下高股息板塊收益較好。通過計算市盈率、市淨率、股息率不同分位下的投資勝率和持有不同期限下的收益能力，當前低市盈率、低市淨率、高股息率情況下高股息策略未來的潛在收益較好。
隨着“穩增長”政策發力中國國內經濟企穩，國內貨幣政策維持寬松狀態，光大證券預計港股較低的估值水平有望得到修複，高股息率指數有望隨着港股市場而上行。同時，自下而上來看，高股息比較集中的地産、銀行等行業也有望修複，這對于高股息策略也將是支撐。
高股息組合收益率與股息率、分紅穩定性、市值、換手率、加權方式、調倉方式等都有一定關系，但組合構建過程要考慮到實際交易需求。光大證券以港股通作爲資産池，采用與恒生高股息率指數相似的方法構建組合，最新標的如下：
整體來看，新組合的收益率要顯著高于恒生高股息率指數的表現。
本文觀點來源于光大證券發布的研究報告，作者爲分析師張宇生、鞏健，文中觀點不代表智通財經觀點。智通財經編輯：文文。