中華煤氣(SEHK:3)於3月21日公布去年業績後股價一直受壓，3月22日急挫逾14%，跌穿10元至逾5年低位，元兇是煤氣宣布不派紅股。
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憂不派紅股成為新常態 煤氣宣布2021年業績，派末期息23仙，但並無宣布派發紅股。市場認為煤氣暫停派紅股的政策可能成為新常態，估計未來3年都不會派紅股。
煤氣的送紅股政策於30多年前開始沿用，於1991年起按5送1紅股比例派發，後來改為10送1紅股、2019年起縮減20送1紅股，但曾經於2002年至2005年，以及2008年金融海嘯期間，暫停派紅股。
不少煤氣股東貪其每年派紅股，手上持股可逐年增加，變相每年收息增加5%至20%(視乎派送紅股比例而定)。即使煤氣一直以來的股息率並不高，普遍約3%，以收息股來說並非很吸引，但因長期派紅股，且屬公用事業，股價平穩，故一向被視為穩健投資的選擇。
然而，煤氣2021年不派紅股，便要著眼於其派息，煤氣過去多年來全年股息維持於35仙，2021年全年派息亦是35仙，股息率約3.6%，吸引力一般。
業務前景未明朗 疫情令煤氣的經營環境不確定，能源價格上升帶來成本壓力，加上要預留充裕資金經營及投資，所以不派紅股。換言之，幾時再派要看業務狀況。
煤氣2021年經常性核心盈利遜於預期。內地業務主要來自港華智慧能源(SEHK:1083)，去年相關盈利倒退13%至12.5億元，扣除金融工具的因素後盈利則上升11%。至於香港業務有加價壓力，但在疫情下難以加價，因面對油氣成本的上漲，因此今年業務仍會遇挑戰。
為何換馬至中移動 至於近年積極發展的新能源業務相信短期未見收成，不但要觀望新能源業務的投資和發展前景，並料煤氣2021年不派紅股，以免今年派息金額增加，以預留資金投資新能源業務。
因此投資煤氣可能不再是投資收息公用股，甚至可能是投資新能源股。如欲投資收息公用股，可換馬至快將步入收成期的中移動(SEHK:941)。
中移動息率增有驚喜 中移動去年業績亮點是派息增加，2021年擬派末期息2.43元，按年增加38%，全年股息4.06元，按年增長23.4%。派息比率達60%、股息率近7.5厘。並且承諾三年內將派息比率提升至70%，因而推動中移動的估值重估。
業務向數字化轉型 除了股息前景吸引，中移動的業務前景亦惹憧憬。移動業務穩步增長，加上，物聯網、數字化轉型業務成為收入增長的動力，去年數字化轉型業務收入按年增長26.3%至1594億元，對通信服務收入的增量貢獻達59.5%。中移動繼續以數字化轉型為未來發展方向，包括構建基於「連接+算力+能力」的新型信息服務體系。
5G基建支出降 最重要的是，5G的投資期將過去。中移動在5G相關的資本投資高峰期將在今年結束，5G的投資及整體資本開支將於明年起下降，然後逐步增加在算力網絡方面的投資，包括移動雲、業務網、數據中心和邊緣計算等。隨著5G的資本支出下降，意味中移動的整體資本支出趨向穩定，並可把資源投放發展其他新業務。
結語 煤氣市盈率約35倍，股息率約3.6%，而中移動市盈率7至8倍，股息率近8%，中移動明顯是較具吸引力，最重要的是5G業務將步入收成期，有機會是有升有息，筆者在「3隻可以賺息又賺價的收息股」一文亦曾推介中移動。
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