智通財經APP獲悉,小摩發布研究報告稱,予康師傅控股(00322)“增持”評級,由于中國即食面行業滲透率高、行業增長平緩以及消費者觀感不佳,在整個內地餐飲領域中,該行對即食面股的評級並不高,不過行業已整固、非理性競爭有所緩解,有利于康師傅,看好其轉型和輕資産戰略,目標價由17.5港元下調至16.6港元
報告中稱,公司去年銷售及列賬純利符合預期;撇除單次性項目,核心純利同比跌9%,利潤率4.9%,同業統一企業中國(00220)則升12%,利潤率5.9%。即使面對投入通脹及毛利率蠶食,兩企去年均沒有提價。康師傅預期今年銷售有高單位數增長,但核心純利倒退。
該行預計,公司2022年銷售額和經常性盈利分別同比增長8.3%和同比下降4.2%,2023年分別同比增長3.7%和同比增長13.7%。康師傅現估值相當于預測企業價值對EBITDA約6倍,收益率10%(派息比率166%),該行認爲,其在當前動蕩的市況下屬防守股。