智通財經APP獲悉,大和發布研究報告稱,重申青島啤酒(00168)“跑贏大市”評級,由于2022年預測企業價值倍數由15倍降至13倍,基于市場預測及遜于同業的EBITDA增長,目標價由74港元下調7.6%至68.4港元。
報告中稱,公司2021年收入同比升9%,反映去年下半年銷量較弱,但純利同比升30%仍符合盈喜預期,以及每股派息1.1元人民幣符預期。大和估算,青啤2021年上半年每單位生産成本同比升3%,下半年則升9%,全年成本未完全被6%升幅的平均售價所抵銷。同時估算2021年EBITDA率同比升0.4個百分點至13.8%。
大和預測,2022-23年EBITDA率改善0.4-0.5個百分點,因公司轉嫁成本能力遜于同業,但調高2022-23年收入預測2%-3%,由于較高的售價預測;下調每股盈測4%-5%,因較高的輸入成本預測。