智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱。隨着潮玩行業關注度提升，産業鏈呈現多元發展態勢。中信證券認爲，潮玩市場空間仍廣闊，市場規模有望突破500億元，頭部玩家門店數有望超過800家。中信證券認爲，隨着IP價值在潮玩領域展現生命力，行業有望迎來更多上遊IP（影視、遊戲等）廠商跨界。中信證券看好在IP儲備方面有較強實力以及在下遊渠道端有領先布局的公司，推薦泡泡瑪特(09992)、閱文集團(00772)。
主要觀點如下：
競爭格局百花齊放，市場規模空間廣闊。
隨着泡泡瑪特推動潮流玩具在消費者市場及資本市場引發破圈討論，2021年以來潮玩市場不斷升溫，從IP設計到終端渠道全環節均有玩家廣泛入局，湧現了包括TOP TOY、52TOYS、千島潮玩族在內的發展迅速的潮玩公司。從潮玩市場空間來看，1）門店空間方面，中信證券以潮玩龍頭公司泡泡瑪特爲例，經測算，泡泡瑪特在中國大陸開店空間815家，當前在一線/新一線/二線/叁線/四線城市滲透率分別爲77%/56%/45%/17%/2%。2）市場規模方面，中信證券按人口年齡分層，對滲透率及消費能力進行假設，測算得到國內潮玩行業靜態市場空間約507億元，相較于2021年市場規模仍有約32%~39%的提升空間。
破圈內外：外引活水，跨界輸出創意。
1）潮玩公司引入外部IP方面，以閱文集團爲代表的IP廠牌積極布局衍生業務，推動旗下影視動漫IP與潮玩聯名，有望進一步放大IP價值。
2）潮玩IP賦能衍生消費品牌方面，以泡泡瑪特爲代表的的潮玩公司推動旗下IP與美妝、食飲等品牌展開廣泛聯名，一方面提高IP變現能力，另一方面提升IP的曝光度。
更長維度來看，中信證券預計潮玩品牌將沿兩類發展方向發展：❶大衆消費向：主打年輕消費者的日常文創與生活用品消費；❷精品消費線向：主打中高端消費品牌IP聯名或原創潮流消費設計。
監管歸位：正本清源，利好長期發展。
2022年1月上海市市監局發布盲盒監管條例，對于盲盒定價、銷售機制、未成年人保護等方面予以規範。對比目前頭部潮玩公司商業模式，當前行業實踐與監管導向主要差異點在于單次購買金額上限、隱藏款保底方面。考慮到盲盒銷售特點，中信證券認爲短期內或將延續目前的銷售方式，若長期監管政策在上述方面嚴格執行，考慮到隱藏款保底認證及未成年人識別均需賬號體系提供支撐，或可推動頭部潮玩公司的會員體系建設。
本文編選自微信公衆號“中信證券研究”，智通財經編輯：楚芸玮。