智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，維持長城汽車(02333)“買入”評級，作爲自主品牌的領軍者，正加速向新能源車企轉型，預計2022年二季度長城汽車銷量有望重回高增長，目標價30港元，較現價有140%的上漲空間，相當于21年和22年的32倍和22倍的預測市盈率。
安信國際主要觀點如下：
自主品牌的領軍者。
長城汽車是中國最大的SUV和皮卡制造企業之一，産品涵蓋SUV、轎車、皮卡叁大品類，以及相關主要汽車零部件的生産及供應，旗下擁有哈弗、WEY、長城皮卡、歐拉、坦克和沙龍六個整車品牌，並與寶馬合作成立光束汽車。公司先後于日、美、德、印等六國設立研發中心，在俄羅斯、厄瓜多爾、馬來西亞等國家建設了生産基地，截至2021年底，長城汽車500多家海外銷售網絡已覆蓋俄羅斯、澳大利亞、及中東非洲、南美亞太等區域市場。長城汽車目標在2025年實現全球年銷售400萬輛的目標，其中新能源汽車占比達到80%，營業收入將超過6000億元。
全面崛起，勢不可擋：
2022年原材料漲價、補貼退坡、烏俄沖突、疫情加劇、缺芯等影響中國車市發展。該行認爲長城汽車的核心競爭力沒有改變，22年將繼續保持高速增長：
1)叁大技術平台是核心競爭力。2021年基于叁大技術平台長城汽車推出了7款新車，而2018年-2019年兩年時間內，長城僅推出3款新産品。該行認爲2022年長城汽車仍處于強勢産品周期中。2022年Q1已經推出摩卡DHTPHEV、坦克500，22年還會推出哈弗酷狗，歐拉品牌的芭蕾貓、朋克貓、閃電貓，坦克品牌的坦克700、坦克800，魏牌的圓夢等，都有望成爲爆款。
2)歐拉的黑貓、白貓停止接受新訂單，並不代表失敗，該行認爲是長城汽車管理層爲品牌高質量發展做出的正確決策。停止接單原因是半導體供應緊缺導致産品交付周期延長，以及原材料價格上漲、補貼退坡、碳積分價格下調帶來的巨額虧損。停止接單可以降低損失，可以把資源留給後續新車，推動品牌高端化。芭蕾貓、閃電貓、朋克貓預計在Q2或Q3陸續上市，且售價在20萬元以上，單車盈利遠高于黑貓、白貓。
3)芯片供應在Q2會逐步好轉，公司2月銷量同比環比下滑的主要因素是ESP供應不足，博世爲公司主力車型ESP配置的獨家供貨商。長城汽車正在積極推進博世集團總部及芯片供應商共同制定産量提升方案，力爭快速解決供應問題。預計3月公司産銷有望恢複同比正增長。
4)烏俄沖突，將對長城汽車帶來一定彙率損失，但是對于俄羅斯工廠的生産和銷售影響較小，整體風險可控。
風險提示：彙率風險;缺芯風險;汽車召回;疫情風險。