智通財經APP獲悉，東方證券發布研究報告稱，維持華虹半導體(01347)“買入”評級，預測2022-24年每股淨資産爲2.34/2.62/2.94美元(原22-23年預測爲2.3/2.56美元，主要上調了毛利率假設)，根據可比公司22年平均3倍PB估值水平，對應目標價54.94港元。
東方證券主要觀點如下：
公司擬A股發行助力成長。
目前晶圓代工産能持續供不應求，公司12英寸産能擬于2022年擴産至9.45萬片/月，並于四季度釋放産能。未來隨着5G、物聯網、新能源汽車等下遊應用持續帶動存儲、運算等芯片需求，晶圓代工需求將持續增長，而中國受益半導體産業的轉移浪潮客觀上需要更大的制造産能布局，回歸A股募資有望助力公司産能進一步提升，滿足國內日益增長的芯片制造需求。
晶圓代工高景氣，公司業績高增長。
2021年Q4公司實現營業收入5.3億美元，同比增長89%，環比增長17%;毛利率達到29.3%，同比提升3.5pcts，環比提升2.2pcts;實現歸母淨利潤0.84億美元，同比提升93%，環比提升66%。同時公司預計2022年Q1營業收入5.6億美元，毛利率28%-29%。
8英寸晶圓持續滿産，ASP繼續提升。
四季度公司8英寸業務實現營收3.2億美元，同比增32%，環比增2.5%，毛利率達到40%，環比增4.8pcts。産能利用率方面：8英寸廠産能利用率維持高位(108%)，受設備供給影響，行業8英寸産線擴産有限，但需求從8英寸遷移到12英寸晶圓仍需時間，預計8英寸産線高利用率有望在未來較長時間內維持。ASP方面：四季度8英寸晶圓ASP爲523美元，環比提升3%，供需緊張態勢下ASP有進一步上行空間。
12英寸線加速擴産，盈利能力改善。
四季度華虹無錫實現營收2.1億美元，環比增51%，毛利率12.4%，環比增3.9pcts。産能及産能利用率方面：四季度12英寸片實際産能6萬片/月，公司預計2022年底擴産至9.45萬片/月;四季度産能利用率103%。該行認爲公司12英寸産線擴産恰逢其時，與需求共振，高産能利用率有望維持。ASP方面：四季度12英寸片ASP爲1143美元，環比提升6%，隨着未來12英寸片上投産的線寬更窄的IC占比提升，公司12英寸片ASP亦將持續提升。
風險提示：下遊需求不及預期;産品結構改善不及預期;華虹無錫廠客戶導入及技術開發進度不及預期、費用率改善不及預期;A股上市進度不及預期風險。