智通財經APP獲悉,中泰國際發布研究報告稱,重申中國建築興業(00830)“買入”評級,上調2022-23年股東淨利潤預測1.5%及3.8%,並相應將由貼現現金流(DCF)分析推算,目標價由2.5港元升至2.7港元,這對應13.1倍2022年市盈率和29.2%上升空間。
中泰國際主要觀點如下:
2021年股東淨利潤同比增長50.2%
公司公布優于預期的2021年業績。股東淨利潤同比增長50.2%至2.92億元港幣(同下),分別相對市場及該行預測的2.81億元及2.84億元高出3.9%及2.8%,主因外牆工程(幕牆)收入同比大幅上漲74.6%,相關毛利率同比增長2.8個百分點。
新增合同金額大幅增加,“擴大港澳、進軍內地、收縮海外”策略獲明顯成效
公司的“擴大港澳、進軍內地、收縮海外”策略帶來明顯成效。2021年新增合同金額同比大幅上漲60.4%至82.1億元,其中1)港澳主營業務新簽金額同比上升60.2%至51.2億元,取得接近40%市占率;2)內地主營業務新簽金額同比上升115.9%至20.5億元,獲得騰訊控股(00700)、小米集團(01810)等優質企業的合同。
中國建築興業也成功收縮低回報的海外業務,去年已經沒有新簽海外合同。主營業務收入中的海外占比由2020年的14.7%下降至2021年的12.3%。該行預計公司2022年新增合同金額將同比增長39.7%至114.7億元。
成功布局建築光伏一體化業務,可望成爲未來增長亮點
公司成功布局建築光伏一體化(“BIPV”)業務,已經完成首批BIPV幕牆産品研發,可應用于醫院、學校、住宅、商業等物業。公司目標首先進軍粵港澳大灣區,其後逐步擴展至全國各地。BIPV業務可望成爲公司的未來增長亮點。