2021年，天然氣行業迎來了尤爲特殊的一年，全球天然氣價格持續上漲，歐洲天然氣價格一度較2020年上漲超10倍，我國也罕見地出現進口LNG價格與國內天然氣市場價格倒挂的情況。因此，市場對天然氣行業的關注度持續提升，天然氣價格走勢、未來天然氣的供需格局以及産業鏈上的公司均成爲市場關注的焦點。
在國家大力推行“雙碳”目標的背景下，天然氣企業是否迎來了新的增長動能?
能源結構轉型升級，天然氣穩居重要戰略地位
在能源“雙碳”目標的約束下，中國的能源結構由高碳向低碳轉型進程提速，新能源開始加速滲透，給傳統高碳的化石能源行業帶來持續性的沖擊與影響。當前，能源結構、産業結構、交通結構等將面臨深刻的低碳轉型需要，給節能環保産業、清潔能源産業、基礎設施綠色升級、綠色服務等綠色産業帶來廣闊的市場前景和全新的發展機遇，長期趨勢已經確立。
而天然氣作爲清潔高效且低碳環保的化石能源，肩負起能源消費結構從化石能源向可再生能源過渡的重要使命，同時體現了保障“能源安全”所釋放出的能源緩沖價值。在中國實現碳中和的征程中，天然氣將發揮重要的橋梁作用和平衡作用，在滿足市場供應要求的前提下，對推動和促進中國2060年前實現碳中和目標具有重要的意義。
因此，天然氣産業的加速推廣成爲短期降低碳排放的重要手段，其中，工業煤改氣亦提供了強勁的行業量增推力，整體市場規模極爲可觀。據此，優質天然氣企業有望迎來曆史性發展機遇，獲得市場認可，呈現較大的發展空間。
日前，坐落于天然氣供銷優勢區域的濱海投資(02886)公布了其2021年業績，公司實現收入48.43億港元，同比增加33%;公司擁有人應占利潤4億元，同比增加13%;管道天然氣銷量達約19.6億立方米，同比增長約11%，實現了量效齊增，財務與經營指標的雙豐收。
值得注意的是，天津市各區近年持續踐行“綠水青山就是金山銀山”的發展理念，大力推進煤炭削減工作，完成燃煤鍋爐關停整改，這也爲濱海投資“煤改燃”業務發展提供了可觀的增量空間，爲加大重點區域的滲透率打下堅實的基礎。
2021年，公司于天津主要經營區域及擁有30年管道氣特許經營權的高安地區實現多個煤改燃項目通氣，而今年亦計劃將有雙位數的相關項目進帳，以上項目正常運轉後預計可貢獻的年用氣量超過3億立方米。此外，公司于年內新增工商業戶1583戶，同比增長19.47%;隨着軍糧城電廠、天津及外埠區域重點工業客戶在2022年實現通氣，預計公司2022年的氣體銷量增長將進一步突破，帶來可觀增量。
濱海投資將迎發展紅利期，當前已具配置價值
在面臨全新的發展機遇時，濱海投資已迅速抓住這一發展窗口，提升服務能力，隨之帶來的利潤空間和規模的擴容，都有望在不久之後于資本市場得到驗證，實現投資價值與內在價值的雙重提升，爲股東創造更好的價值回報。
然而，在當下略有分化的市場中，目前的股價並未能適時反映出濱海投資的實際價值，但其長期價值依舊不改：
其一，受益于天然氣市場規模和消費前景的持續擴容，公司的多組亮眼內生外拓經營數據、穩健的財務指標和高速擴張的業務規模已在上述與財報中有所體現，在此無需過多贅言。
其二，在氣源的保障上，憑借大規模的油氣田、儲氣庫群、LNG接收站和向外延伸的輸氣管網，天津形成天然氣産、供、儲、銷完整體系，而天津作爲濱海投資的發展根據地，擁有廣泛的終端客戶資源，在濱海新區擁有400多公裏的高壓管線，高壓管線系統整體輸氣能力在100億立方米，目前管網利用率僅爲約20%;天津市〝十四五〞規劃又提出“堅持制造業立市，構建現代工業産業體系”，這爲濱海投資深耕終端市場奠定了良好的發展保障。
其叁，除了天津原本的地緣優勢，以及和上遊企業保持長期良好合作關系以外，濱海投資接通“港清叁線”，天津區域“煤改燃”及燃氣電廠項目全面展開，氣源穩定，氣體價格優勢明顯，有望進一步加強協同效應，實現規模和拓展上的雙成長。
其四，濱海投資的業務邊界迅速延展，正在發力的多元化增值服務，能夠觸達用戶消費端及綜合能源的節能需求，存在進一步開拓商業機會和增量空間。基于樂觀成長預期，我們認爲該公司的核心競爭優勢明顯，有創造高附加價值的潛力。
近期以來，受港股大幅波動影響，整體天然氣板塊回調明顯，但同業平均PE依然有8.84倍，而公司當前PE(TTM)僅5.41倍，嚴重低于市場整體估值水平。因此，明朗的政策扶持，快速擴容的市場，行穩致遠的發展戰略，以及多年穩定的分紅派息等多重因素共振，當前估值與成長趨勢的短期錯配，有望爲濱海投資帶來良好配置機遇，值得長期關注。