智通財經APP獲悉，野村發布研究報告稱，維持恒安國際(01044)“中性”評級，預期毛利率將繼續受壓，因爲較高的木漿采購成本或主要在2022財年反映，將2022財年的銷售及盈測下調3.3%和22.2%，以反映2021財年業績遠遜于預期及預期較低的毛利率，目標價由42.2港元下調至40.1港元。
報告中稱，野村對集團的短期經營保持謹慎態度，認爲其估值合理。並表示，由于恒安的紙漿庫存水平較低，預計其生活用紙業務的毛利率將在2022財年繼續受壓，該行將預測由29.4%下調至26.5%。另外，該行預計集團與同行競爭仍然激烈，集團將稍爲受惠于其高端産品的推出，2022財年的銷售增長或恢複至3%。
野村表示，恒安2021財年銷售跌7.1%至208億元人民幣，分別較該行及市場預測低3%和2%，主要是受到衛生巾和紙巾類別價格競爭加劇的影響，其下半年銷售額下降幅度已略爲收窄;整體毛利率回落4.9個百分點至37.4%;經營性去杠杆導致淨利潤下降28.8%至33億元人民幣。