FX168財經報社(香港)訊 從歷史上看，對風險偏好程度適中的投資人來說，60/40的股債投資組合策略通常會是可靠的選擇，但隨著歐美地區滯脹的風險增加，華爾街策略師警告，這項投資策略恐面臨“失落的十年”。
60/40策略是將60%資產投入股票、40%投入債券的資產配置策略，目的是藉由股票和債券價格走勢的負相關性，在風險與回報率之間取得平衡。
包括Christian Mueller-Glissmann在內的高盛投資組合策略師表示，“失落的十年”被定義為實際回報率在長時間內陷入低迷，高盛的報告指出，自今年初以來，歐美地區60/40策略的投資回報率已下跌超過10%。
俄烏沖突正在放大經濟增長放緩和通脹的風險，并對投資人產生影響。今年截至周五（3月18日），美股三大指數已下跌5%至10%，其中以納斯達克綜合指數的跌幅最大，債市也處境艱難，美國10年期國債今年初到周四(3月17日)的表現創下2013年以來最差紀錄，隨著收益率上升至2.1%，60/40策略的回報表現面臨阻力。
事實上，對滯脹的擔憂情緒已顯著反映在利率市場。高盛表示，衡量通脹預期的10年期盈虧平衡通脹率已達1990年代以來最高，經通脹調整后的實際收益率卻仍接近數十年低點，反映市場對于經濟增長將于未來幾年放緩的悲觀預期。
Dynamic Economic Strategy首席執行官John Silvia表示：“60/40投資組合的首要問題在于，通脹升高代表債券實際回報率將落入負區間，另外，若經濟增長放緩拖累企業收益，這代表股票也會受到打擊，因此相較過去幾年，這種投資組合的表現可能更令人失望，而且可能持續整整十年。”
Silvia解釋，造成60/40投資組合策略式微的原因，與過去四到五年的超低利率，以及人們為了尋求獲利，導致市場存在各種投機行為有關。
高盛的策略師團隊表示，失落的十年比許多人想象的更為普遍，曾經發生在第一次世界大戰、第二次世界大戰和1970年代，而滯脹會使失落的十年發生的機率增加。
高盛建議，投資者可以透過將資產分配到大宗商品、房地產或基礎設施等“實物資產”來降低60/40的風險，價值股、高收益股和可轉換債券也是值得考慮的選擇。
然而，并不是每個人都同意這種看法。摩根大通的策略師Thomas Salopek認為，雖然目前60/40策略“處于危險之中”，但他相信美國不會陷入滯脹，失落的十年也不會發生。
Salopek解釋，目前市場仍處于高經濟增長和高通脹的狀態，收益率因美聯儲進入加息周期而走高，不過，一旦風險偏好復蘇，股票的良好表現應該有助于彌補債券的疲軟。
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