智通財經APP獲悉，3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議中劉鶴副總理及時回應了市場關切的宏觀經濟、房地産、中概股港股以及行業監管的四方面問題，化解市場對于風險的過多擔憂。平安證券發布研究報告認爲，劉鶴副總理的發言有助于維穩市場的預期，有效緩解持續下行的市場擔憂，其作用不亞于2018年10月19日他在市場底部的發言，同樣是有效緩解市場對于流動性以及股權質押風險的擔憂，並在一周內陸續發布政策。當前A股市場自2021年的高點以來下行幅度在20%-30%，重要市場指數估值在30%-40%的較低區間內，股債收益比也在80%以上的高位，整體估值處于相對合理範圍內。在信心的重拾下，市場將在此前持續超跌狀態下迎來反彈，在反彈中建議優先布局兼具景氣和彈性的成長板塊，特別是硬科技板塊，例如半導體、新能源、儲能、新能源汽車産業鏈等。
平安證券主要觀點如下：
受諸多負面因子的影響，3月以來的資本市場迎來了較快及較大幅度的調整，尤其是中概股和港股。此次國務院金融委的會議在此背景下恰逢其時。會議中劉鶴副總理及時回應了市場關切的宏觀經濟、房地産、中概股港股以及行業監管的四方面問題，化解市場對于風險的過多擔憂。市場信心重拾，後續政策也值得期待。
一是穩經濟預期，穩增長政策仍會加大推進。盡管開年宏觀數據超預期回暖，但是相應的金融數據以及微觀數據卻不盡如意，居民中長期貸款出現了曆史以來的單月負增長，宏微觀數據出現一定背離。因此市場也對宏觀經濟增長前景以及穩增長政策的出台産生擔憂而下行。在此背景下，劉鶴副總理提出，“切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長”，有效化解市場對經濟增長的過多擔憂。
二是穩地産預期，化解地産風險方案會加碼。穩地産是穩經濟的重要一環，也和社會民生息息相關。當前地産銷售、新開工、竣工以及資金端均難言樂觀，地産風險也在持續發酵，3月也出現了部分優質地産公司的資金流問題。在此背景下，劉鶴副總理提出了有關房地産企業的中央定調，“關于房地産企業，要及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施”，堅定了化解地産風險的信心。
叁是穩中概股與港股預期，和海外資本市場的合作仍會繼續。近期在海外諸多風險的影響下，中概股市場與港股市場大幅加速下行。Wind中概100指數自3月以來的調整幅度在30%以上;恒生科技指數下行幅度近20%。與此同時，A股市場的境外資金也在加速離場，上周北上資金淨流出達363億元，僅次于2020年3月(疫情初期的海外流動性風險時期)以及2015年7月(市場大跌)。即便在地緣政治出現階段性緩和後，境外資金和部分境內資金也擔憂于大國政治博弈行爲帶來的波及影響，仍然在加速流出。在此背景下，劉鶴副總理提出“關于中概股，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續支持各類企業到境外上市。”;“關于香港金融市場穩定問題，內地與香港兩地監管機構要加強溝通協作”。
四是穩行業變革預期，特別是以互聯網企業爲代表的平台經濟整改，各部委協調將加強，慎重出台收縮性政策。我國處于經濟轉型的關鍵時期，也是共同富裕政策推進的初期，而互聯網行業、教育行業、醫藥行業爲代表的行業都存在一些資本加快擴張的情況，因此迎來了監管的系列調整。相應市場板塊的資産價格自去年以來迎來持續調整，wind中概100指數自去年高點以來下行幅度近70%。在此背景上，劉鶴副總理提出，“關于平台經濟治理，有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅持穩中求進，通過規範、透明、可預期的監管，穩妥推進並盡快完成大型平台公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，促進平台經濟平穩健康發展，提高國際競爭力。”不單單是互聯網行業，在其他行業改革中，劉鶴副總理更是明確提出“有關部門要切實承擔起自身職責，積極出台對市場有利的政策，慎重出台收縮性政策。對市場關注的熱點問題要及時回應。凡是對資本市場産生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。國務院金融委將根據黨中央、國務院的要求，加大協調和溝通力度，必要時進行問責。”
除了上述預期的穩定外，劉鶴副總理還提出了加強資本市場長期穩定發展的自身建設，一是金融機構要加大支持實體經濟，二是要加大長期機構投資者的持股比例。“金融機構必須從大局出發，堅定支持實體經濟發展。歡迎長期機構投資者增加持股比例。各方面必須深刻認識“兩個確立”的重大意義，堅決做到“兩個維護”，保持中國經濟健康發展的長期態勢，共同維護資本市場的穩定發展。”
風險提示：1)新冠疫情蔓延超預期;2)國內經濟下行超預期;3)政策推進節奏不及預期;4)地緣政治環境波動加劇。
本文來自微信公衆號“策略評論”，作者：平安證券策略組。智通財經編輯：王嶽川。