智通財經APP，廣發證券發布研究報告稱，叁一重工3月15日晚間公告稱，爲拓寬公司國際融資渠道，滿足公司國際業務發展需要，進一步加強全球品牌影響力，堅定不移地推進國際化戰略，公司擬境外發行全球存托憑證(GDR)並在瑞士證券交易所上市，本次境外發行全球存托憑證並上市事項不會導致公司控股股東和實際控制人發生變化。該行認爲，叁一重工擬發行GDR充分彰顯出我國資本市場互聯互通改革的開放性與創新性。
改革方向之一：A股互聯互通的開放性。公司戰略國際化背後是資本市場雙向開放，構建中國與海外資本市場的雙循環，間接彰顯A股市場已經具備一定的成熟度及保持穩定良好的流動性基礎。一方面，推動具備全球競爭力中國企業“走出去”跨境融資及未來並購等資本運作，有助于在國際資本市場中樹立中國優質企業的標杆形象;另一方面，GDR的發行代表着境外投資者對中國企業的認可，GDR是外資流入A股“新渠道”，有利于優化投資者結構。此外，GDR突破有利于加快推動CDR試點，以鼓勵吸引境外上市的創新性企業回歸A股。
改革方向之二：A股互聯互通的創新性。曆史上共有5次中資企業發行GDR案例：長江電力于2020年發行滬倫通GDR並于倫交所上市，總募集資金約20.11億美元，是中國企業融資規模最大的一次GDR發行。華泰證券、中國太保、國投電力發行滬倫通GDR于倫敦證券交易所上市，海爾智家發行GDR並于法蘭克福證券交易所上市。叁一重工擬發行GDR可以看作是中歐金融合作的又一“裏程碑”：第一，叁一重工是我國具有全球競爭優勢的民營企業(過去案例以國企爲主);第二，叁一重工是“中國制造”重工業代表性龍頭企業(過去案例以金融、電力爲主);第叁，于瑞士證券交易所上市爲首次嘗鮮。
該行認爲，叁一重工擬發行GDR對我國資本市場改革發展具有深遠的積極意義，在市場擔心北上資金連續流出、海外市場中概股持續大跌影響市場情緒環境下，無疑有助于大幅提振A股信心：第一，彰顯資本市場改革信心。2022年2月，證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，將認可範圍從英國拓展至瑞士、德國。此爲境外二次上市的簡易新通道，叁一重工爲重要“先行示範”;第二，傳遞重要市場信號。目前政策內涵並不是打壓限制中國企業境外上市，而是彌補監管空白，且GDR突破也有利于加快推動CDR試點;第叁，資本市場雙向開放有利于提升中國優勢企業長期全球競爭力，推動民營經濟活力與中國制造品牌力。
風險提示：疫情惡化超預期，國內外政策超預期收緊。
本文來源于戴康的策略世界微信公衆號，作者：戴康、倪赓，智通財經編輯：楊萬林