智通財經APP獲悉,TCL電子(01070)發布2021年報後,中金公司隨即進行點評,認爲TCL電子彩電全球品牌地位持續提升,且智能家居、戶用光伏等新業務有望進入快速增長階段。中金公司預計2022年TCL電子成本壓力會減弱,並給予公司“跑贏行業”評級。
中金公司指出,TCL電子受益于産業鏈一體化優勢,彩電全球品牌地位持續低聲,預計未來也會繼續保持。2021年,公司彩電營收492.7億港元,同比+24.3%,彩電品牌銷量2358萬台,全球排名第叁,僅略低于第二位的LG;同時,成本大幅上漲、産品結構升級,導致2021年中國、海外彩電均價同比+36.1%、+25.1%;海外品牌影響力持續提升,2019-2021年海外彩電銷量1346、1713、1844萬台;全球互聯網運營收入同比+50%至18.5億港元。
全球新冠肺炎疫情給行業及消費需求帶來較大挑戰,面板、芯片等原材料及國際物流價格波動給行業帶來經營壓力,但預計2022年大多數都可以獲得改善。全球新冠特效藥均獲得了一定程度的進展,疫苗接種率的普及已經爲全球層面的開放創造了基礎。因疫情限制的人員流動也在逐漸放寬,歐洲多國已宣布放寬或取消出入境旅行限制計劃,其防疫政策的放松和港口、運輸工人的逐漸上崗,也會緩解此前因疫情封鎖帶來的高運價和低效率。而這一因素進而可以有效纾解貨運緊張帶來的通脹問題。此外,地緣政治沖突短期帶來的脈沖式沖擊,終究會被時間撫平,而高企的油價終究會回到供需平衡水平,相信也會進一步緩解成本問題。
除了成本因素外,此前疫情導致的居家隔離及美國消費券補貼政策,致使海外彩電銷量大幅提升,中金認爲1H21北美銷量受此前的高基數影響而下滑,但這同時也讓TCL在海外品牌影響力持續大幅提升,進一步確立了品牌的認知和當地消費者對品質的認可。據公司年報披露,2021年,TCL智屏銷售量市場份額排名在美國位居第二;在加拿大位居第叁。而在歐洲市場TCL智屏銷售量也延續高增長態勢,同比提升47.6%,2021年,TCL智屏銷售量市場份額在法國排名穩居第叁,在意大利和捷克升至第四。
同時,中金公司在研報中也指出,TCL電子經營思路不再局限于彩電、手機,逐漸拓展到越來越多的新業務:積極布局AR、掃地機器人、智能微投、商用大屏、智能門鎖等新業務,2021年TCL電子智能家居收入同比+78.9%。此外,2021年中國戶用光伏進入快速增長階段,創維證明彩電企業在分銷方面有優勢可發揮。TCL電子將與中環股份(TCL科技子公司,矽片龍頭)合作,進入戶用光伏領域。在公司年報中可看到,大力拓展“智能物聯生態”全品類布局,夯實全場景智慧健康生活是TCL電子的公司戰略,未來公司將發展成全球領先的智能終端企業。
2022年TCL電子預計全球消費市場持續結構升級,中國經濟將從高速增長轉型爲高質量發展,上遊面板價格也將逐漸降低趨于平穩,而公司數字化進程加速將帶來更多發展新機遇。對此,中金公司方面認爲,短期內公司雖面臨原材料價格壓力及海外需求下行等環境影響,但隨着成本端矛盾的解決,以及公司數字化進程加速,相信長期來看TCL股價仍舊有極大的上升動力。