智通財經APP獲悉，東吳證券發布研報稱，2022年是本輪汽車變革承上啓下的年份，一季度這波回調爲真正符合産業趨勢具備長跑實力的個股創造了非常好的機會。站在目前時點(2022年初)，東吳證券認爲2022年最大黑馬或是理想汽車(02015)及其産業鏈！理想L9或是2022年最大新能源爆款！理想L9+ONE正在開創【家庭用戶豪華車】全新品類，爆款程度值得高度重視！這條産業鏈最優配置組合【理想汽車+德賽西威(002920.SZ)+愛柯迪(600933.SH)】。其次相關零部件【拓普集團(601689.SH)+伯特利(603596.SH)+華陽集團(002906.SZ)+保隆科技(603197.SH)+中鼎股份(000887.SZ)+繼峰股份(603997.SH)+滬光股份(605333.SH)+旭升股份(603305.SH)】等。整車板塊其他個股【比亞迪(002594.SZ)+小鵬汽車-W(09868)+長城汽車(601633.SH)+吉利汽車(00175)】等。
主要觀點如下：
複盤智能手機：不同生命周期階段有不同機會。手機與汽車兩者異曲同工之處：科技與消費是一對孿生，産業鏈最優秀的公司一定是做到了兩者最完美的結合。【滲透率】是貫穿智能手機十年投資的第一指標。15%-40%-70%是智能手機滲透率提升過程中叁個關鍵節點，代表着需求增速-競爭格局-估值體系轉換，是指導投資的第一重要指標。導入期-成長初期-成長後期-成熟期都會存在不一樣的機會。消費品特性是任何一個品牌無法覆蓋所有人群，每一個手機廠商的打法均有能力邊界且需進化。供應鏈優秀公司成長的路徑：單品類做成NO.1—平台化複制優勢。
複盤2019-2021：汽車變革0-1階段的投資機會結束。Model 3是這3年行情的靈魂。2019年見證特斯拉的“起死回生”並帶來了其産業鏈機會-甯德時代+拓普集團。2020年是以特斯拉爲中心的第一次擴散行情，核心是整車行情，見證了新勢力“起死回生”，長城汽車“自我革命”，比亞迪“刀片電池”。2021年是以特斯拉爲中心的第二次擴散行情，從特斯拉到自主品牌産業鏈，缺芯因素進一步催化了國産替代速度，前段核心是整車行情，後段核心是零部件行情。零部件見證了以【伯特利】爲代表的多個細分領域龍頭雛形展露。電動化是這3年行情的主角，智能化依然是配角。美股【英偉達】+A股【德賽西威】是智能化這3年龍頭標的，但相比電動化核心主角依舊稍有遜色。國內新能源汽車滲透率15%是分界點意味着汽車變革實現0-1階段，開啓未來5年1-10階段。
展望到2025年：如何去選汽車變革1-10階段最佳受益者? 這個階段最重要特征是：供不應求或是常態!産品爲王，産能爲王!最值得投資的賽道在：1)整車賽道的領導品牌，第二品牌和第叁品牌。第二品牌和第叁品牌的投資機會尤其需要重視，自主品牌中一定會先跑出來1-2家。2)汽車關鍵技術的第叁方供應商龍頭。電池賽道格局已經比較確定。AI芯片賽道會逐步清晰。3)非核心硬件的汽車模塊化供應商。
風險提示：整車需求複蘇不及預期，芯片供應短缺超出預期，智能駕駛行業發展不及預期。
本文編選自微信公衆號“東吳研究所”，作者：黃細裏；智通財經編輯：謝青海。