在一連串監管政策相繼落地之後，2021年的教育培訓行業迎來了行業“至暗時刻”。近日，高途教育交出了“雙減”後的首份年報，也讓投資者看到了這家昔日K12教培王者的轉型之路。
智通財經APP了解到，3月8日，高途(GOTU.US)公布了2021年第四季度和全年財務業績。數據顯示，公司Q4淨營收爲12.74億元(人民幣，下同)，同比下降42.4%;Q4淨利潤爲2.86億元，同比實現扭虧爲盈。
在營收大幅下滑的情況下，實現扭虧爲盈。高途的這份財報既在市場意料之中同樣也在市場意料之外，而這意料之外或許就隱藏着高途轉型發展的曙光。
K12再也不見
“雙減”地震來臨，在K12這棵大樹上的企業，誰爬的越高便摔的越慘。高途顯然首當其沖。
2021年7月24日“雙減”文件下發，指出嚴禁非學科類培訓機構從事學科類培訓。此後，各地開始落實，北京市走在前列。由于高途教育的總部位于北京，因此公司直接受到了來自政策的監管影響。
據智通財經APP了解，在“雙減”政策落地第二天，高途總裁陳向東就定下裁員指標，全國13個地方中心在8月1日前完成關閉，只留下鄭州、武漢、成都3個輔導老師中心，每個中心平均上千人，涉及範圍達到上萬人，相當于高途1/3的員工將離職。
與此同時，高途還根據北京實施的“雙減”政策，停止了在周末、國慶節和課休期間開設的學科類校外培訓課程。放棄節假日的學科類校外培訓對高途的業績影響在公司財報上的反饋立竿見影。根據高途公布的2021年Q3季度財報，其當期淨虧損達到10.45億元，同比進一步擴大。
可以說，直到2021年Q3季度，業內及市場對于高途今後的發展整體並未持樂觀態度。但也正是因此，讓公司在Q4季度的表現過于出乎意料。
財報顯示， 高途教育2021年第四季度營收爲12.74億元，較上年同期的22.11億元下降42%。營收下降的原因在于，高途已在去年年底停止了幼兒園至九年級階段學科類培訓服務("K9服務")。這也對高途Q4季度及全年業績産生了重大不利影響。
但與Q4季度營收相反的是，公司當期淨利潤爲2.86億元，與上年同期淨虧損6.27億元相比實現扭虧爲盈。
能實現扭虧爲盈，是高途在收入上保留以及成本和費用上大減的雙向作用的結果。
在收入層面，高途在Q4季度仍保留了收入較爲可觀的高中學科培訓業務。數據顯示，在Q4季度，公司在線K12學科輔導業務收入仍有11.25億元。
而在成本及費用層面，受公司業務調整的影響，K12教培領域的教師員工成本、教材及場地租賃成本出現了極大的減少。整個Q4季度，高途營業務成本僅爲3.87億元同比下降37.3%。
公司的費用主要涉及品牌推廣、市場營銷及相關員工薪酬等方面。在業務結構調整後，相應費用同樣出現大幅削減。其中，高途當期銷售費用從上年同期的17.98億元下降至3.730億元，大幅下降79.25%。這是高途在費用端削減的最大份額的一筆費用也是讓其實現最終盈利的主要原因。
不過目前看來，高途扭虧爲盈的勢頭並不能在現有業務發展狀態下保持延續。據智通財經APP了解，高途已決定在今年2月底前停止向高中學生提供與學科相關的輔導服務。也就是說Q4季度之後K12學科輔導業務將不會爲高途提供任何收入，如何補上這11億元的“收入大窟窿”將是高途最大的問題。
選擇職業教育，未來路在何方?
政策大棒襲來，一衆K12學科培訓企業都在謀求轉型。
去年7月，猿輔導正式上線“南瓜科學”，轉型素質教育;好未來瞄准成人教育領域，推出“輕舟”品牌，同時旗下少兒英語品牌“勵步英語”更名爲“勵步”，弱化少兒英語屬性，進一步拓展素質教育産品品類;新東方也向素質教育及校外托管服務上轉型，設立多家子公司助力公司業務轉型。
素質教育、職業教育和成人教育，成爲拯救K12教培企業的叁根救命稻草。面對“命運的十字路口”，高途教育走向了職業教育的道路，試圖通過成人教育培訓項目再創一個“跟誰學”。
不過，雖然各教培機構都在積極向素質教育、成人職教等領域轉型，但有業內人士指出，這些領域的用戶畫像、運營模式、教研體系等與K12教培都不一樣，能否轉型成功還有待觀察。
實際上，目前多數行業巨頭選擇轉型的方向，都與其主營業務相關。例如新東方在留學項目及成人培訓領域有良好基礎，因此其向素質教育和成人教育轉型擁有良好基礎。
高途之所以選擇轉型成人職業教育同樣是因爲公司在相關領域具備一定發展基礎。
智通財經APP了解到，雖然此前代表K12業務的高途課堂業務收入一度占到公司收入的9成，但代表高途成人教育培訓業務的高途學院仍在公司的收入貢獻中占有一席之地。如今高途課堂無奈停擺，高途學院只能選擇重挑大梁。
不過幸運的是，目前似乎是國內職業教育發展的窗口期。與K12教培領域政策愈發收緊不同，在職業教育方面，政策可謂大開綠燈。
據統計，自2019年至2021年，國家多部委機構都出台了鼓勵職業教育發展的政策。其中，在2021年10月12日，《關于推動現代職業教育高質量發展的意見》正式頒布(簡稱《意見》)。《意見》提出主要發展目標：到2025年，職業教育類型特色更加鮮明，現代職業教育體系基本建成，技能型社會建設全面推進。
經費支持方面，國家在職業教育方面的經費投入逐年提高，2020年中國職業教育經費投入達5630億元，較2019年增加了611億元，同比增長12.17%，經費支持持續助力職業教育深化轉型。
在政策法規鼓勵支持、産業升級調整、職場環境變化和科技應用推廣等多種因素的推動下，中國職業教育市場快速增長，2020年中國職業教育市場規模達6505億元，較2019年增加了756億元，同比增長13.15%，未來將繼續保持增長，預計2023年中國職業教育市場規模將達到9029億元。
而在線職業教育市場方面，2020年中國在線職業教育市場規模達3222億元，較2019年增加了503億元，同比增長18.50%，未來將繼續保持增長，預計2025年中國在線職業教育市場規模將達到6497億元。
在一級市場融資方面，職業教育賽道2020年全年共計25起融資，但僅在2021年上半年，該賽道便出現了21起融資，足以看到市場正逐漸認識到職業教育業務的潛力。
雖然對于高途教育而言，在職業教育培訓方面起步較高，但公司終歸沒有在此前完全深入運營職業教育。也就意味着不論是市場營銷還是教師招聘和培訓，高途都必須由淺入深持續耕耘，因此投入與産出之間勢必會存在時間差。因此對于高途而言，或許從下個季度開始，才正式進入“至暗時刻”。不過招股書中同時提到，截至2021年年末，公司持有的現金及現金等價物、受限資金及短期投資總計36.71億元。在雄厚的資金支持下，高途或許能順利地度過這個“寒冬”。
