智通財經APP獲悉,國金證券發布研究報告稱,近日,金價逼近曆史新高,但聯儲加息開啓對實際利率的擾動也在增加投資者的擔憂,如何理解這一矛盾?金價能否再創新高?
一問:傳統框架下金價由什麽決定?
實際利率常用來輔助金價判斷。商品視角來看,金價走勢不完全由供求關系決定。金融視角來看,實際利率是輔助研判金價的重要視角。
二問:爲何金價與實際利率背離?
需求擾動、風險資産分流與實際利率反轉擔憂是金價與實際利率去年背離的主要原因。
叁問:實際利率曆史大底下黃金價格會如何?
有望走出曆史新高。短期來看,俄烏沖突下避險情緒與經濟政策不確定性的上升有利于黃金價格的上漲。中期而言,疫後伴隨政策正常化加速放大資本市場波動,黃金的配置價值逐步顯現。
風險提示:美聯儲貨幣政策收緊超預期、全球需求和供應鏈中斷恢複不及預期。
本文來源于國金證券研究所微信公衆號,作者:趙偉等,智通財經編輯:楊萬林