智通財經APP獲悉,瑞銀發布研究報告稱,維持中國鐵塔(00788)“中性”評級,預期電信商會穩定推進5G發展,績後下調2022-24年淨利預測5%至10%,派息比率升至80%的預測由2023年達成,延後至2025年,估計今年收入及盈利將基本持平,目標價由1港元降至0.92港元。
報告中稱,公司去年第四季收入同比增長5%,低于該行預期的2%,主要受塔類業務收入下降,以及工信部扶貧項目要求部分不發達地區的鐵塔租賃費降價50%所致。由于利潤率較低的兩翼業務于期內貢獻較高,末季EBITDA利潤率同比下降至71.5%。鐵塔宣派末期息每股2.624分,派息比率爲70%,低于瑞銀預期的73%。
該行提到,鐵塔與叁大電信商的五年定價協議將于今年底到期,管理層強調,重新談判時將嚴格遵守上市規則,以市場爲導向,並將對所有股東負責。2021年鐵塔業務收入同比增長3.4%,管理層預計未來將出現低單位數增長。對于即將進行的重新定價談判,該行估計由于良性競爭和監管環境,電信公司面臨的成本壓力較小,價格下降幅度爲2%。