智通財經APP獲悉，裏昂發布研究報告稱，將理文造紙(02314)評級從“跑贏大市”下調至“跑輸大市”，目標價由6港元下調18.3%至4.9港元，基于6.5倍的2023年預測市盈率不變，但考慮到盈利能力弱于預期且缺乏催化劑。並下調2022-23年的核心利潤預測22.1%/19.1%，以反映成本和運營費用增加被較高的平均售價部分抵銷，以及保持銷售預測基本不變。
報告中稱，理文造紙去年核心利潤爲31.94億元，同比跌15.3%，遠低過預期的17.4%，毛利率下降4.7個百分點。該行預計，其産品每噸淨利潤將在今年上半年見底，但鑒于宏觀的不確定性和仍然高企的成本，未來只會小幅回升。在缺乏增長催化劑的情況下，需求應保持低迷，而公司計劃繼續在紙漿和衛生紙以及柬埔寨進行擴張。