智通財經APP獲悉，國盛證券發布研究報告稱，維持艾德韋宣集團(09919)“買入”評級，預計2022-24年實現歸母淨利潤1.27億元/1.63億元/2.05億元，同比+36.8%/28.9%/25.5%，目標價2.8港元。
事件：艾德韋宣發布全年業績公告，2021年全年實現收入9.04億元，同比+97.4%;歸母淨利潤9248萬元，同比+294.86%。其中2021H2實現收入5.19億元，同比+34.35%，歸母淨利潤5698.9萬元，同比+33.5%。
國盛證券主要觀點如下：
體驗營銷強勢恢複，數字營銷持續突破。
收入來看：2021年公司體驗營銷、數字新營銷、IP拓展業務分別實現收入6.86億元/2.02億元/1634.5萬元，分別同比+120.24%、51.36%、23.27%，占營業收入比重分別爲75.9%、22.3%、1.8%。其中：
1)體驗營銷業務：公司作爲高端品牌體驗營銷市場龍頭受益于國內奢侈品行業高增，疊加2020年疫情影響下低基數且2021年疫情整體有所收斂、線下營銷活動恢複，2021年公司完成線下活動超過200場，體驗營銷收入高速增長。
2)數字營銷業務：公司爲多個品牌提供公共關系日常維護並爲LEGO等品牌落地多項數字營銷活動;且新業務直播電商全年實現GMV4.74億元，拉動數字營銷板塊高增。
3)IP拓展業務：公司于2021年分別舉辦一場環法自行車賽事以及一次西甲俱樂部之夜。盈利能力來看：公司毛利率同比+0.82pct至29.6%，銷售費用率同比-3.84pct至9.50%，管理費用率同比-4.36pct至4.72%，綜合來看，公司淨利潤率同比+5.12pct至10.23%。
多元業務拓展，立足優勢發展多點開花。
2021年起，公司立足現有優勢，在數字化和創新方面加大布局。1)2021年，與遠景娛樂成立合資公司拓展直播電商業務;成立泛時尚MCN業務品牌AvantPlus，專注明星達人的商務經紀與社交平台運營業務;
2)與香港置地、複星時尚合作;
3)2022年公司布局元宇宙業務，與快爲科技成立合營公司，有望賦能商業閉環。
4)2022年，公司與上海設計周達成戰略共創夥伴，全力參與上海設計周新十年的品牌推廣及運營，新IP有望于2022年厚增利潤千萬量級。長期來看，公司業務以數據互動營銷爲核心，不斷加快數字化能力的全面營銷布局，爲客戶提供“線下+線上+元宇宙”一站式全方位營銷服務解決方案，以“內容+營銷+技術”爲導向，打造全球領先的泛時尚數據互動營銷集團。
投資建議：公司作爲國內領先的泛時尚數據互動營銷公司，團隊經驗豐富、客戶基礎穩固、線上線下全整合優勢凸顯;其高奢體驗營銷業務相對同行具備優勢，並憑借原有品牌商及人員積累，順應營銷線上化、多元化趨勢，全渠道整合、不斷加碼，業績有望穩定增長;並不斷挖掘元宇宙、新IP等業務新增長點，有望賦能商業閉環。
風險提示：1)客戶因不可抗因素流失;2)疫情反複、阻礙線下活動開展;3)行業競爭加劇。