智通財經APP獲悉,大和發布研究報告稱,維持理文造紙(02314)“跑贏大市”評級,目標價7港元,並認爲提高衛生紙等零售産品的時間滯後,因此其面臨壓力,預計這些壓力不會在2022年緩解。
報告中稱,公司公布2021年調整後每噸淨利潤爲527元,下半年調整後的每噸淨利潤爲363元,同比下降49%,遜于預期,鑒于持續的成本壓力及其最大的競爭對手玖龍紙業(02689)2022年1月盈利預警,認爲爲這個弱點已經廣泛存在。
此外,公司去年下半年淨利潤表現遜于玖龍紙業,部分原因是到其衛生紙業務。根據計算,理文造紙去年下半年衛生紙的每噸淨利潤跌至212元下跌58%,創公司曆史新低。每噸箱板紙淨利潤爲406元,下降39.7%。去年下半年集團收入增長17.1%,僅受其平均單價下降24%,總銷量下降3.9%。
該行強調兩個方面,箱板紙量在下半年連續第二年下降,下降6%至290萬噸,認爲成交量的下降由于箱板紙整體需求疲軟;和箱板紙的平均單價5044元。這可能令投資者擔心通脹環境下更難繼續提高價格。該公司沒有宣布任何新的箱板紙或薄紙産能計劃。