銀娛(SEHK:27)去年成功扭虧賺13.26億元，並派特別息0.3元，主席呂志和直言派息金額不高，志在「沖喜」。投資者當前應否入市，要睇公司復甦勢頭及估值是否吸引。
銀娛全年收入196.96億元，按年大增53%，在計及2.83億元非經常性及其他開支，股東應佔溢利13.26億元，而2020年虧損39.73億元，經調整後每股盈利0.385元，較市場平均預期高1.1倍。其中對今年復甦最有啟示作用的去年第四季，集團淨收益48億元，按年雖跌7%，但按季升11%，而經調整EBITDA為10億元，按年升3%，按季升107%，數字反映公司業務正在復甦階段。
銀娛9成收入來自博彩。計及集團擁有的度假城及城市娛樂會，去年博彩總收益173億元，按年升51%。其中，中場博彩收益總額升83%至112億元，貴賓廳博彩收益總額升11%至55億元，角子機博彩收益總額升35%至6.42億元。值得留意是去年政府收緊中介監管下，貴賓廳收益依然錄得不俗升幅。
疫情未結束難安心 銀娛去年博彩業務無疑相當理想，但當前對澳門博彩業最大難阻是疫情變化。儘管澳門絕大部分時間都處於「零確診」，但與內地的通關情況不時受累疫情而起波瀾。如去年底珠海有本地確診個案，中澳兩地隨即收緊通關限制，令入境澳門的內地賭客大大減少。
況且，香港疫情新近大爆發，每日數千人確診。港澳關口雖未開通，但兩地鄰近，大有機會從香港輸入疫情，令澳門晚節不保。一旦澳門出現本地感染，勢必令內地對澳門收緊通關限制，足以令任何賭企生意冰封。
政府繼續收緊博彩監管 去年內地政府打擊跨境賭博，中介業務備受打壓，銀娛的貴賓廳業務亦受影響。隨著新修訂《博彩法》實施，政府對賭企及中介的監管將更緊。
日前《澳門日報》報道，國務委員、公安部部長趙克志研究部署今年打擊治理跨境賭博工作後，內地海關即時收緊出入境措施，即使持有多次往返簽注的旅客，亦被珠海拱北海關拒絕出境到澳門。澳門業界指，可能是一段時間內多次進出澳門，惹來跨境博彩的嫌疑。另外，報道亦指，有華東地區人士近日反映申請赴澳門簽注遭拒，未知是疫情防控原因還是與國家收緊政策有關。
面對難以預測的政府監管和疫情，難言銀娛已步出谷底。
然而銀娛是否仍值博，主要考慮估值因素。銀娛扭虧後市盈率為153倍，彭博綜合券商預測今年每股可多賺近4倍好，預測市盈率將降至47倍。
以2011年至2019年12月底即疫情爆發前平均市盈率30倍計，現價水平略貴。不過市場預期2023年銀娛可按年多賺1.4倍，預測市盈率降至17倍水平下，現價水平便相當吸引。因此，鑒於疫情及監管多變，預期銀娛股價將會繼續波動，即使睇好公司復甦，至少也應待香港疫情確認緩和後才入市。
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