上周五 (2月25日) 是2月期結日子，恆指僅於開市時輕微受惠於前一晚美股造好，維持了約一個半小時的升市，一度高見23,046點 (上午9:33)，上升145點，繼而升幅漸見收窄，自上午10:35起由升轉跌，尾市不足一小時低見22,718點，倒跌183點，最終收報22,767點，下跌134點；大市成交金額約1,427億港元，較周四約1,770億元減少近兩成。以上數據出現兩種解讀，其一是觀乎由2月18至25日短短六個交易日，累跌逾2,000點 (24,792 → 22,767點)，並見上周五低位22,718點，較去年12月20日低見22,665點只差50餘點，本週隨時有「穿底」可能，屬於利淡訊號。
石油股不宜心急撈底 另可留意上述的22,718和22,665點為2020年5月26日以來三個最低位之二，另一低位見於今年1月6日的22,709點。換言之，在期內歷時一年零九個月，三個低位是在短期約兩個月之間出現，可見後市看淡不無道理。其二解讀則從大市成交額說起，上周五金額見減少，令恆指出現「價跌量縮」形態，反映港股沽壓在減少，上周五領跌藍籌股是「三桶油」，中石油 (0857)、中海油 (0883) 和中石化 (0883) 分別下跌3.76%、3.16%和2.99%。相信是市場認為俄烏局勢漸見明朗，預期國際油價將要回落，便紛紛沽出石油股，故此投資者不宜心急撈底。
夜期大升超過三百點 於石油股之外，內房股亦見沽壓，潤地 (1109)、龍湖 (0960) 和碧桂園 (2007) 分別下跌3.29%、2.80%和2.35%，相信與開市前有消息指多隻內房股在公佈2021年結業績前更換審計機構，部分內房股更收到監管機構致函詢問原因，令恆指表現受累。
不論是石油股或內房股，最快本週初可望止跌，畢竟上周五美股大升，道指、標指和納指分別上升2.51%、2.24%和1.64%，其中表現最好的道指上升834點，收報34,058點，重上34,000點收市。有別於2月25日清晨3:00港股夜期見跌，2月26日清晨3:00夜期則收報22,962點，大升330點，預示今日恆指裂口高開機會大。
期指成交密集區分析 上周五恆指收報22,767點，較23,000點相距233點，今日可望再挑戰此水平。當然，即或收高於23,000點，投資者還未能對後市鬆懈，觀察2月23和24日的下跌裂口，介乎23,376至23,500點，可見恆指要重上23,500點收市，才算是完成回補裂口，預期有力續升。
否則，本週只宜看恆指主要波幅區間介乎23,000至23,500點。至於從期指大戶建倉角度來看，2月21至25日合共成交334,680張3月份期指合約，有三個較值得關注的成交密集區，按指數小至大排序為23,436至23,447點、23,554至23,562點，以及23,568至23,590點。
三個密集區都在3月份期指現價22,962點之上，理應得出期指大戶已建淡倉的結論。然而，上述密集區涉及的成交量分別是12,312、16,474和15,859張，合計為44,645張合約，佔總體334,680張的13.34%，連15.00%也不到，反映今次的期指密集區分析參考性偏低。現可解讀為大戶還未對持倉有明確方向，仍在觀望俄烏局勢事態發展；不過從上周五美股大升反映市場對俄烏衝突於不久將來會解決感樂觀，故不除港股期指大戶最終會押注至好倉。筆者認為本周三或之前若非見恆指連續兩天收低於22,700點，否則應看重上23,300至23,500點之間才會遇阻。
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