多間大行對信達生物 (1801) 發研報，普遍予以正面投資評級，美銀證券、瑞信和摩根士丹利分別評級為買入、跑贏大市和增持，相對目標價為39.50、58.00和65.00元，而同日收報28.65元，意味著即或較最低目標價39.50元也逾三成七潛在升幅，若以目標價平均值54.15元作比較，可望上升空間更逾三成九，引起筆者關注。其中美銀指出信達生物預算在2024年推出市場的信迪利單抗新藥，作為納入國家醫保目錄的首款單抗產品，中國市場峰值銷售額仍可能達到30億元人民幣以上，同時公司產品管線豐富，提供可持續增長動力。
公司產品有巨大臨床及商業化潛力 信達生物為一家中國生物製藥公司，開發了集研究、發現、開發、製造及商業化於一體的生物醫藥平台。公司已開發豐富多種的在研產品，其涵蓋一系列新型及經驗證的治療靶點及藥物形式，包括單克隆抗體、雙特異性抗體、融合蛋白、CAR-T及小分子藥，遍及多個主要治療領域，包括腫瘤、代謝、免疫學及眼底病，並具有作為單一療法或聯合療法的巨大臨床及商業化潛力。
上述的信迪利單抗已在中國獲批四項適應症，並成功納入中國國家醫保目錄。此股屬生物科技範疇，暫時沒有盈利基礎，但考慮到行業稀缺性，適合短線操作，以及具中長線投資價值。
三年半市賬率數據分析每股合理值 除了公司前景值得看好之外，筆者按現有財務數據作分析，截至去年6月底資產淨值約119.05億元，折合約143.34億港元，配合行使購股權產生約698萬港元，相對現時已發行股數約14.62億股，計出每股淨值為9.8084港元，相對今年2月14日收報28.65元，市賬率為2.92倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。
然而，參考截至2018年底至2020年底，以及2021年6月底之每期市賬率介乎3.34至11.17倍，平均值為6.67倍，遠高於現時的2.92倍，反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於4.50倍，
四同業市賬率反映信達生物股價低 相對每股淨值為9.8084港元，計出每股合理值為44.10元，較2月14日收報28.65元之潛在升幅為53.93%。另可留意此乃生物科技板塊的股份之一，以2月14日收市價計算，信達生物的市值約418.89億港元，市值可比擬的同業有四隻股份，介乎約430.00億至700.00億元，按市值低至高排列為金斯瑞生物科技 (1548)、君實生物 (1877)、再鼎醫藥－SB (9688) 及和黃醫藥 (0013)，分別市值約519.08億、426.23億、397.20億和354.02億元，相對市賬率為6.59、4.55、3.21和4.62倍，平均值為4.74倍，高於信達生物的，反映信達生物的現價實則偏低。
平均值相對每股淨值為9.8084港元，計出每股合理值為46.50元，較2月14日收報28.65元之潛在升幅為62.30%。另參考昔日股價表現，去年1月21日高見107.10元 (為2021年最高)，之後股價反覆向下，反彈後仍屬相對低位，加上現時處於2020年2月以來的低水平，距今歷時超過兩年，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於25.8元或以下買入；保守者則可於22.95元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為45至50元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
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