智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持石藥集團(01093)“買入”評級，作爲國內龍頭制藥公司，現金充裕，估計本次交易對價合理，有望持續在BD領域引入重磅品種。維持2021-23年收入預測爲286.3/326.7/362.9億元，淨利潤預測57.4/63.6/70.8億元，EPS爲0.48/0.53/0.59元，PE爲16/14/13x，公司儲備重磅品種有望有序上市，當前估值具吸引力。
事件：公司發布公告，已完成向獨立第叁方收購珠海至凡100%權益，後者擁有銘康生物51%股權，公司將透過珠海至凡向銘康生物注資1.54億元。銘康生物核心品種爲自主研發的銘複樂，爲具有知識産權的第叁代特異性溶栓藥。
光大證券主要觀點如下：
銘複樂擬被納入麾下，有望有力擴充心腦血管藥物産品線。
公司此次收購銘康生物股份權益有望將銘複樂納入産品線，銘康生物擁有2015年獨家上市叁代特異性溶栓藥銘複樂(TNK-tPA)，獲批適應症爲6H心梗溶栓。此外，腦梗溶栓適應症已于2021年啓動叁期臨床，目前已入組1300余人。整體來看，國內溶栓藥物市場銷售以一二代産品爲主，叁代産品優勢明顯，替代空間大。該行認爲銘複樂有望與公司核心品種恩必普産生強大協同效應，豐富公司心腦血管産品線，也能使公司産品治療腦卒中的時間關口前移。
研發管線多點開花，近期多個品種獲批上市。
近期，公司米托蒽醌脂質體注射劑、第叁代雙膦酸鹽藥物唑來膦酸和多靶點酪氨酸激酶抑制劑甲磺酸侖伐替尼獲批上市，有望成爲腫瘤板塊新增長動力。公司研發力度持續增加，2021年前叁季度研發費用達25.1億元(YOY+9.1%)，占收入比重爲12.1%。創新研發平台方面，納米制劑、mRNA疫苗平台(新冠5價mRNA疫苗進展較快，已提交IND)、ADC、單抗、雙抗及PROTAC等平台各具特色，預計未來5年有望推動超過30個創新藥陸續上市，其中兩性黴素B脂質體、RANKL、PI3K抑制劑、叁代EGFR有望于22~23年獲批，預計將成爲公司新一代重磅産品。
存量成藥業務表現穩健。
公司成藥産品線表現穩健，其中神經系統産品線中重磅品種恩必普談判降價後，公司積極開拓線上自費市場並依托此前市場基礎實現銷量快速增長，管理層預計21年全年收入有望實現正增長;抗腫瘤産品中多美素和津優力2021年前叁季度銷售收入分別同比增長33.0%/25.3%;其他板塊中心血管、抗感染、呼吸系統、消化代謝等領域均有望實現穩健增長。