智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持比亞迪股份(01211)“買入”評級，目標價385港元。該行在1月上旬和下旬的行業報告中提示警惕新能源車産業鏈一季度市場風格切換和數據擾動風險，但行業中長期高景氣度不變，建議逢低吸納。
招商證券(香港)主要觀點如下：
1月銷量維持火爆，插混創曆史新高
公司1月汽車銷量爲9.5萬輛，同比增長125.1%。1)新能源車：1月銷量爲9.3萬輛，同比增長361.7%，環比下降0.8%，占總銷量的比重高達97.6%，突破曆史高位。a)新能源乘用車：1月銷量爲9.3萬輛，同比/環比強勁增長367.6%/0.1%，在1月車市淡季疊加疫情的不利條件下環比走強，體現需求強勁;其中純電/插混分別銷售4.6萬/4.6萬輛，同比增長220.7%/760.6%，插混銷量創曆史新高。b)新能源商用車：1月銷售242輛。2)燃油車：銷售2千輛，銷量占比進一步下降，僅2.3%，反映公司全面完成新能源轉型。
重磅車型表現強勁，全新産品線放量在即
1)漢家族1月銷售1.3萬輛，同比增長8.1%，繼續占據自主品牌中大型轎車銷量榜首。預計重磅車型漢DM-i于上海車展上市，有望憑借低油耗、最高200公裏純電續航引爆銷量;2022款漢EV的最高續航裏程從605公裏升級至715公裏，競爭力進一步提升。漢DM-i上市疊加漢EV換代，漢家族銷量有望上探至2萬輛以上水平，且提升公司銷量結構。
2)宋家族1月銷售2.2萬輛，宋ProDM-i于11月30日開啓預售，市場反應熱烈，放量可期;宋MaxDM-i于1月15日開啓預售。3)元家族1月銷售8.6千輛，基于e3.0平台的元PlusEV預售火爆，將複制海豚的強勁表現。4)海豚1月銷售超1萬輛，環比增長5.9%，連續2個月銷量破萬驗證産品力。海豹/海鷗/海獅預計年內上市，預計海豹售價20-25萬元人民幣區間，于北京車展開啓預售。
半導體業務發展加快，有利于釋放估值
公司1月27日公告，經深交所創業板上市委員會審議，比亞迪半導體符合首發上市條件。該行預計最快上半年可以上市：1)半導體業務單獨上市可以增加融資渠道，加快新能源汽車半導體業務發展;2)供應鏈更加中性化，有利于外供放量;3)估值釋放，車用半導體對標公司斯達半導(603290SH)的當前市值約爲500億人民幣。