智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持理想汽車-W(02015)“買入”評級，目標價234港元，予7x2022EP/S估值。維持一月份行業報告觀點，一季度注意市場風格切換和數據擾動風險，建議逢低吸納。
招商證券(香港)主要觀點如下：
1月交付持續破萬，渠道深化穩步推進
1)銷量火爆：公司1月交付1.2萬輛，同比增長128.1%，環比減少12.9%，在行業淡季表現強勁;連續叁個月交付破萬，創下了起售價超30萬元的中國品牌豪華車型交付記錄。理想ONE上市以來累計交付量達13.6萬輛。公司1月交付量位居中國造車新勢力第二名，第一/第叁名小鵬/蔚來分別交付1.3萬/1萬輛，該行預計公司進入銷量破萬常態化階段。
2)渠道拓展：截至1月末，全國零售中心數量已達220間，環比增加14間，覆蓋105個城市;售後維修中心及授權钣噴中心276間，環比增加2間，覆蓋204個城市。2022年門店目標較2021年翻倍至400間，擴張城市覆蓋和網點密度利于理想ONE銷量釋放，也爲X01及其他增程/純電車型上市構築基礎。
上半年重點關注X01發布，産品線再添虎將
第二款産品X01預計于上半年發布，或叁季度開始交付，産品定位和售價區間較理想ONE上移，看好公司渠道擴張和X01上市促進銷量增長：1)搭載英偉達Orin芯片+禾賽激光雷達，提升智能化水平;2)動力系統取消叁缸機，替換爲1.5T四缸渦輪增壓發動機;3)發動機熱效率達40%，燃油經濟性提升;4)純電續航從120公裏提升至155公裏;5)延續實用性極強的六座布局風格，駕乘舒適性體驗有望提升。
自研智能化成果初顯，AEB獲突破
理想ONE在懂車帝2021年度AEB自動緊急制動系統測試中排名第一，寶馬5系/寶馬6系GT位列第二/叁，驗證強大産品力。理想是榜單前5中唯一國産品牌，是其中唯一能准確識別橫向車輛和兩輪車的車型。AEB的優異表現預示着更低的事故率，保障乘客安全。理想采用自研的“單目攝像頭+毫米波雷達”的視覺融合方案，對行人及兩輪車的識別能力更強，貼近我國路況;理想也是少數選擇自研AEB的車企之一。
風險因素：宏觀經濟不及預期，行業景氣度低于預期。