眾所周知，美國股市已經持續增長了十幾個年頭，而在2022年新年伊始，卻出現了連續下跌的態勢，截至2022年1月25日，美國三大股指同時下跌，道瓊斯指數已經從年初36585跌到了34297，跌幅為6.25%，標普500累計下跌了9.18%，納斯達克更是累計下跌了2293點，跌幅14.5%，創下自1972年以來，一月份的最差表現記錄。
目前恐慌指數（VIX）更是飆升并超過了2018年最高水平，而當時2018年的股市整體回報為負的5.96%。因此，很多朋友擔心，如今會不會發生2008年那樣的金融危機？畢竟十多年下來，股市的漲勢可以用“迅猛”來形容，那么這樣的大環境是否能在2022年持續下去呢？
對于這種擔心，恒益投資帶著大家來分析一下，最近股市為什么會出現大跌的情況，美股今年會不會發生牛熊交替的現象呢？
文章的開始，大家要先明白股市為什么會下跌。我們認為，股市下跌有兩種可能性，一種是熊市來臨，另外一種是股市回調。那今年年初的下跌是屬于哪一種情況呢？首先，一起來看看熊市的特征以及回調的特征都有哪些。
熊市
從歷史中最近的一次熊市中，恒益投資給大家總結一下，熊市都有哪些特征。
大家都知道2008年次貸危機，首先是由于房地產的泡沫破裂影響到了實體信貸市場，也就直接影響到股市中的投資者對金融和房地產板塊的信心。這個當時的龍頭板塊出現問題以后，也導致了美國股市在2008年出現雪崩，走入了熊市。讓我們仔細來看一下當時環境下的股市都有哪些特征：
首先，是2007年-2009年美股情況，2007年10月11日美股達到了最高點，然后一路下跌，跌到了2009年的3月6日，整個一年半的時間里，市場跌了53.78%。回頭來看，我們知道當時是個熊市，下跌幅度非常大。當時發生的這些事情已經成為了事實，所以我們知道當時就是熊市，不過，我們能否提前知道熊市會到來呢？實際上是有可能的。
熊市來臨的3年前有大量的跡象說明熊市會到來：其一，在2005年的時候，整個美國房地產板塊的股票已經全部來到了他們股價的最高點，在之后到2006、 2007年，整個房地產板塊的股票在一路狂跌。
為什么要看房地產板塊？因為當時房地產板塊在整個美國市場中屬于龍頭板塊，整個房地產板塊占到了美國當時GDP的17%，是整個美國經濟的火車頭、龍頭板塊。專注火車龍頭板塊實際上對我們了解股市有一個至關重要的影響作用，因此恒益投資主要關注的是火車頭——龍頭板塊。
在2005年時，美國房地產市場已經來到了頂部，在整個房地產市場里的三個梯隊，第一梯度的LEN，當時它是領跌的；隨后第二梯隊KBH也下跌；最后第三梯隊HOV也下跌。最終這些各個梯隊的代表性股票全線下跌，說明整個板塊在跌。
當時，金融和房地產板塊是整個美國經濟的龍頭，如果龍頭板塊下跌，這將表明一個什么道理呢？股市會漲還是會跌？用常識來判斷一下，也就是用恒益投資系統的火車頭理論來判斷一下，當火車頭板塊下跌時，股市是會下跌的。
那么，當時的事實是不是這樣呢？
事實是，從2005年到2007年10月份，一直是一個上升趨勢，這就是一種背離——這種背離在恒益投資的火車頭理論里，叫做“雞犬升天”。這時的股市，整個龍頭板塊升不動甚至在下跌；但在龍頭板塊下跌時，其他的小盤股、垃圾股、仙股都在陸續飛天，不斷創新高。
大家想一想，當龍頭板塊下跌時，意味著社會經濟失去了動力，那么經濟整體都應該相應下跌才對。但股市卻往上沖，為什么？這時沖上來的又是什么？沖上來的這就是我們所謂的泡沫。而這個泡沫是一定會破滅的。只是雖然2005年我們就已經看到了泡沫，但我們并不知道這個泡沫什么時候會被戳破。歷史告訴我們，直到2007年10月，這個泡沫才真正被戳破。
在恒益投資的火車頭理論里邊，這種雞犬升天就是典型的牛末熊初的一個典型跡象。如果看到這種跡象出現，投資者就要小心了，因為熊要來了，但我們不知道熊什么時候真正會來，然而我們能確定的是，牛市結束了，這是最關鍵的一點。
那么，什么時候看到泡沫破了呢？也就是熊來了呢？2007年4月，美國一家金融公司（New Century，新世紀金融公司）轟然倒閉，然而這家公司的倒閉預示著整個美國次貸危機正式地拉開了序幕。這家金融公司當時擁有很多導致次貸危機的金融產品，公司倒閉后，違約潮也接踵而來，我們已經預感到熊市就在前面，雖然具體到來的時候不是特別明確，但我們可以確定的是，熊市不遠了！
直到2008年的3月份以后，市場接連出現了幾個大崩盤。首先崩盤的是2008年3月份Bear Stearns，它是當時第一家破產的上市公司，整個股票直接歸零。這家公司一些有價值的部門，最后被JP MORGAN收購。當時這個股票從50~60左右直接歸零。
當然，這次金融危機中最大的惡性倒閉事件是大家都知道的雷曼兄弟LEHMAN BROTHERS的倒閉。它倒閉的時間是2008年的9月15日。大家都知道，雷曼兄弟曾經是五大投行之一，擁有158年的歷史，這樣的大投行都倒閉，可見這次危機的慘烈。通常很多有價值的公司倒閉后會被收購，但雷曼兄弟倒閉后，是徹底歸零，完全沒有被任何其他公司收購。因為大家都認為它的資產不值錢，所以再便宜也沒有人愿意花錢去買，導致這家公司完全破產。
回調
下跌的另外一種可能性就是——回調。在股市中，回調指的是大盤在持續上漲過程中股價的短期下跌。下跌的幅度可大可小，以恒益投資馮老師的個人經驗，跌幅可以大到20%左右，如果股市跌幅達到了20%左右，那么趨勢才有可能會被扭轉。但也僅僅是有可能，具體情況還要就當時的情況來定。接下來，就來一起看下最近遇到的一次股市回調。
前年，2020年3月份，美股經歷了有史以來最動蕩的一個月：10天出現了四次熔斷，道瓊斯指數從2月12日最高點下跌，幅度最多達到了37%，之后，又在3天內暴漲20%。
當時的情況是這樣的，美股在2020年2月12日創出新高過后，因為疫情Shut down，股市也開啟下跌行情，在3月9日，出現第一次熔斷后，美股跌入技術性熊市，到3月18日連續出現4次熔斷，并且跌勢不減直到3月23日達到最低點。道瓊斯跌幅達到37%。
當時川普總統攜各大銀行CEO出來講話，說美股沒有問題，錢沒有問題。之后，也就是在3月23日以后，到3月26日，美股僅用了3天又暴漲超20%，重回技術牛市。這次回調幅度之大以及速度之快，極其罕見。
巴菲特當時說，“我這一生中只經歷過5次股市熔斷，而其中四次都是在2020年三月份時所經歷。” 隨著時間的推移，我們現在知道，即使當時經歷了4次熔斷，跌幅巨大，美股也沒有扭轉趨勢，之后股市的走勢大家都看到了，以納斯達克為首，三大股指連創新高，到2020年底，我們發現這一年竟然是最近幾年來最大的牛市。并且，牛市仍然在繼續。
再回到當下2022年，可以看到，大盤在下跌，龍頭板塊的龍頭企業在下跌，垃圾股也是在一起下跌，并且垃圾股的跌幅遠高于大盤龍頭股，我們并沒有看到熊市初期時，“雞犬升天”的現象發生。
結論
因此，既然我們沒有看到任何熊市來臨的跡象，可想而知熊市來了嗎？結論就是沒有。
回到大盤，進一步看，美股各大指數到底跌了多少？美股指數下跌幅度最厲害的是納斯達克指數，跌幅達到14.5%，離扭轉趨勢的20% 還差5個點左右，道瓊斯和標普500的跌幅都還在個位數。
顯然，目前下跌的狀況是處于正常回調階段，而并非許多投資者認為的熊市來臨。目前，各大機構，比如說世界最大投資管理機構，BlackRock黑石指出，市場現在是處于回調階段，今年仍將獲得差不多10%的漲幅，Manulife表示今年的回調幅度會達到15%左右，iA也是發表了類似的觀點。
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