FX168財經報社(香港)訊 美國的通脹居高不下，市場一致認為美聯儲將積極加息以對抗價格壓力，投資者近期的資金配置也建立在該假設上。然而有專家警告，萬一市場觀點突然轉變，依上述假設對預期將獲利的資產類別進行大規模押注，恐將面臨“痛苦交易”（pain trade，讓投資者大感意外的市場波動）。
上周五(2月4日)公布的美國非農就業數據出乎意料地強勁，投資者越發認為美聯儲將在3月份的會議一口氣加息0.5%。芝商所(CME)的FedWatch工具顯示，今年底美國政策利率升至1.75%~2%的可能性大增。
但避險基金WinShore Capital Partners的通脹保值債券(TIPS)交易員Gang Hu說“市場的共識讓我害怕”，他說他讀了華爾街的多份研究報告，沒看到不同意見，眾人見解相同、都做出相同配置時，一旦出差錯，后果將無法想象。
Hu表示，新冠疫情的難以預料在市場上形成不確定性，令人對前景產生疑慮，隨時可能爆發的新一波感染浪潮將導致經濟成長減弱，通脹率可能跟著下滑。他說，人人都遵循央行的指引，接受央行的臺面說詞，但是也許下次他們的說法會不一樣。僅幾個月前，避險基金之類深具經驗的投資人就因為美聯儲和英國央行出人意料地轉向鴿派而措手不及。
本周四(2月10日)將出爐的1月美國消費者物價指數(CPI)預計將年增7.2%，2月份的CPI估計將年增7.4%，直到年底通脹增幅才會縮小至3.3%。Glenmede Investment Management的固定收益主管Rob Daly指出，倘若通脹增幅比預期更溫和，利率預期將隨之迅速下滑、10年期美債收益率可能降至1.5%，屆時恐怕會出現痛苦交易，傷害到想從美聯儲積極加息中獲利的投資者。
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