智通財經APP獲悉，平安證券發布研究報告稱，維持保利物業(06049)“推薦”評級，結合公告預增情況，下調2021-23年EPS至1.53元(原1.55元)、1.9元(原1.96元)、2.35元(原2.45元)，當前股價對應PE分別爲32.4/26.1/21.1倍。
事件：1月28日，保利物業發布2021年業績預告，預計2021年歸母淨利潤同比增長約25%。
平安證券主要觀點如下：
央企龍頭業績穩步增長，歸母淨利潤預增25%符合預期。
公司預計2021年歸母淨利潤同比增長約25%，主要得益于集團物業管理在管面積擴大及在管項目增加。截至2021H1，公司擁有在管面積4.28億平米，合約面積6.22億平米，管理規模位列上市物管前3;在管面積中非住宅占比57.5%，第叁方占比61.9%，均處行業前列。
首次公布股權激勵計劃，市場化機制邁出堅實一步。
2021年11月15日，公司首次公布股權激勵計劃及授予方案，授予限制性股票總量約553.32萬股，約占公司已發行股本總額的1%，授予範圍合計197人，約占2020年底集團員工總數的0.44%。由于股權授予及解鎖均與公司及個人業績挂鈎，本次計劃可建立健全員工與股東、投資者及公司的利益共同體，吸引、保留和激勵公司核心員工，鞏固長期可持續發展的人才基礎。且公司作爲央企龍頭，逐步補齊機制靈活性短板，人才激勵體制向市場化看齊。待股權激勵計劃落地後，員工積極性及人均效能有望進一步擡升，爲市場化外拓與服務品質提升積聚潛力。
關聯房企運營穩健，房企資金壓力催生優質收並購機遇：
2021H2以來房企資金端持續承壓，出售物業等優質資産意願頗爲積極，如富力、花樣年出售其物業資産予碧桂園服務，禹洲集團、中南建設轉讓物業資産予華潤萬象生活。若短期房企銷售、融資仍未見改善，不排除更多優質物管標的出現。2021H1末公司現金及現金等價物71.2億元，資金相對充足，利于把握整合機遇，強化綜合實力。且公司關聯方保利發展財務運營穩健，後續關聯方支持仍具可靠保障，同時在本輪房企信用風險化解中，關聯房企作爲央企龍頭開發商，或爲參與開發項目收並購整合的主力軍，其收購項目交付亦將爲公司擴充增量管理規模。
投資建議：當前物管板塊整體受地産端拖累波動較大，但公司關聯方保利發展財務運營穩健，後續關聯方支持仍具可靠保障。待股權激勵計劃實施後，公司外拓進取性及員工參與度有望提振，公司“大物業”版圖將加速擴張。同時公司增值服務轉型初見成效，各業態的多元化增值服務有望持續滲透。