FX168財經報社（北美）訊 即使在通脹飆升和美聯儲加息的前景令股市震蕩的情況下，寶潔公司(Procter & Gamble)和其他日用品制造商的天價估值讓投資者不敢輕易買入這些經典的防御性股票。
標準普爾500家用產品指數在2022年股市開局不利的情況下表現優于大盤，在過去六個月中也是如此。在此期間，該家用產品指數攀升了約13%，而大盤指數的漲幅約為2%。然而，這一優異記錄的缺點是，根據預測收益，家用產品公司的股票正處于2000年以來的最貴水平，其估值與高飛的科技股相當。
因此，即使是像巴恩森集團(The Bahnsen Group)這樣的機構投資者也不敢大筆加購寶潔公司的股票。巴恩森集團的首席執行官大衛-巴恩森(David Bahnsen)認為，由于家用品行業需求穩定以及持續提高紅利，它能夠更好的應對利率上升的市場，但現在不是扎堆的時候。寶潔公司是巴恩森集團在家用品行業最大的頭寸，該公司還持有金佰利公司（Kimberly-Clark）和高樂氏公司（Clorox）。巴恩森集團管理著34億美元的資金。
巴恩森說：“對投資者來說，家用品行業最主要的好處是在防御方面，有一個可以指望的合理穩定的增長率。”但他對寶潔公司的分析顯示：“其市盈率估值并不便宜，所以我們不會增加對該股的投資比重。”
對家用產品行業持觀望態度的并不只有巴恩森。在標準普爾500家用品行業指數的五家公司中，寶潔公司擁有最看好的共識評級，只有不到一半的分析師建議買入該公司股票。該股有12個買入評級，12個持有評級和兩個賣出評級。
阻礙買入的主要因素就是在估值。標準普爾500家用產品指數的交易價格約為未來一年盈利預期的26倍，這比科技重鎮納斯達克100指數的價格要高，后者在1月份下滑之后，估值約為25倍的估計收益。
消費者的關鍵
還有一個首要問題是，在供應鏈問題和大流行病驅動的需求導致通貨膨脹率達到幾十年來最高的情況下，消費者對價格上漲有何反應。投資者必須評估購物者是否會選擇某些名牌的廉價替代品，或者干脆減少購買。另一個關鍵問題是，公司是否能夠繼續將上漲的成本轉嫁給消費者。
巴克萊銀行(Barclays Plc)的分析師勞倫-利伯曼(Lauren Lieberman)說：“市場似乎愿意忽略這組產品未來幾個季度的成本壓力，認為某些因素是過渡性的，也認為在22年結束時，定價將最終覆蓋通貨膨脹。”她對該行業唯一的買入評級是寶潔公司。
然而，高樂氏公司在周四（2月3日）公布的收益報告中強調了該行業的成本問題。高樂氏公司表示，商品、制造和物流費用將比之前預期的更大地侵蝕利潤，因此高樂氏股價周五（2月4日）下挫多達14%，至2019年以來最低。
瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)分析師Kaumil Gajrawala表示，最新的財報季顯示，即使企業提價消費者需求也普遍保持不變。但他說，隨著包括寶潔公司和金佰利公司在內的生產商計劃進一步提價，消費者有可能選擇更便宜的產品。