內地疫情再起，由於中國對新冠肺炎疫情採取「清零」政策，國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃直言相關措施對經濟構成負擔，甚至衝擊全球經濟復甦。中國總理李克強亦承認經濟不確定因素增加，將推更多措施刺激需求。其中加大基建投資料成重點措施，中鐵(SEHK:390)、中鐵建(SEHK:1186)及中交建(SEHK:1800)三大基建股將全面受惠，然而三者中何者勝算最高。
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由於內地加強防疫措施，世界銀行近日估計，中國2022年增長預測由原先的5.4%降至5.1%。總理李克強早前主持國務院會議時亦提到，目前經濟不確定因素增加，要將穩增長放在更突出位置，加強跨周期調節，加大宏觀政策實施力度，推出更多有利於提振需求、加強供應保障、穩定市場預期的招數。他特別指出，要做好首季度工作，確保全年有個良好開局。
可以預期，內地政府首季在基建投資會率先加碼，以穩定經濟增長。民生證券指出，專項債可能提前下達，因此首季基建投資增速或達到10%，將是2018年以來同期新高，並且大幅高於正常季節水平。
中鐵建最能受惠基建國策 中鐵、中鐵建及中交建三者業務性質相近，絕大部分收入來自基建設施建設，其中中鐵有約3%收入來自房地產投資，是其他兩家公司所欠缺，不過在內地樓市當前吹冷風下，該部分業務可能成為公司的拖累，分部虧損逾5億元人民幣。另外，中鐵建及中鐵於國內收入佔比逾九成；而中交建海外業務佔比約16%，明顯高於中鐵建和中鐵。在憧憬內地加碼基建投資下，本身內地業務收入佔比較高的中鐵和中鐵建，預期受惠程度會略高於中交建。因此，若單純業務性質比拼，中鐵建會是較可看好的公司。
然而除了業務，投資者還應比拼三者的估值。按彭博綜合券商預測，三家企業2021年預測每股盈利增長中，中交建以35%為最高，中鐵建為2成，而中鐵則不足2成；然而2022年預測每股盈利三者全均為1成左右。對應的2021年預測市盈率終，中鐵建以2.6倍為三者中最低，2022年亦以2.4倍蟬聯最便宜估值。
至於派息方面，三家公司派息比率均不到2成，且相當接近，股息率介乎5至6厘。2021年及2022年預測息率最高是中交建，分別達到6厘及6.8厘，其次是中鐵建的5.6厘和6.2厘。中鐵2021年預測股息率為5厘，2022年股息率為5.4厘。中交建在分派上略有優勢，其次是中鐵建。
結語 如內地政府加大基建投資，中鐵建受惠程度最高，加上估值最為便宜，儘管股息率並非最高，但亦與中交建水平相近，綜合而言，中鐵建是最抵買的選擇，亦即三者中最有望追落後的一個，故勝算亦最高。
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