智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持石藥集團(01093) “買入”評級，公司儲備重磅品種有望有序上市，當前估值具吸引力。維持21-23年收入年預測爲286.3/326.7/362.9億元，淨利潤預測爲57.4/63.6/70.8億元，對應EPS爲0.48/0.53/0.59元，對應PE分別爲17/15/14x。
事件：1）公司研發管線中的唑來膦酸、鹽酸米托蒽醌注射劑和甲磺酸侖伐替尼陸續獲得藥品注冊批件。2）建誠有限公司(由公司實際控制人蔡東晨間接全資擁有的公司)已告知公司，將向公司約345名雇員及高級職員作出2.39億股(占于該公告日期已發行股份總數約2%)的有條件股份獎勵，授出股份獎勵預期將自該公告日期起叁個月內完成。
光大證券主要觀點如下：
研發管線多點開花，多個品種獲批上市。
米托蒽醌是蒽醌類抗癌藥，其抗癌活性近似或略高于阿黴素，是較爲廣譜的抗癌藥物，可用于肝癌、非小細胞肺癌、乳腺癌、淋巴瘤及白血病等適應症的探索。公司的鹽酸米托蒽醌脂質注射液作爲全球首創的納米制劑，獲批用于治療複發或難治的外周T細胞淋巴瘤(PTCL)，疾病控制率爲70.5%，客觀緩解率爲41.0%，完全緩解率爲21.8%。該品種目前還有多項血液瘤、實體瘤等適應症在研並有國際化預期，有望成爲公司在管線中的重磅品種。此外，第叁代雙膦酸鹽藥物唑來膦酸和多靶點酪氨酸激酶抑制劑甲磺酸侖伐替尼亦于近日獲批上市，有望成爲腫瘤板塊新增長動力。
研發投入持續強勁，股權激勵重磅落地。
公司研發力度持續增加，2021年前叁季度研發費用達25.1億元(YOY+9.1%)，占收入比重爲12.1%。創新研發平台方面，納米制劑、mRNA疫苗平台(新冠5價mRNA疫苗進展較快，已提交IND)、ADC、單抗、雙抗及PROTAC等平台各具特色，預計未來5年有望推動超過30個創新藥陸續上市，其中兩性黴素B脂質體、RANKL、PI3K抑制劑、叁代EGFR有望于22~23年獲批，預計將成爲公司新一代重磅産品。近期，公司向約345名雇員及高級職員作出2.39億股有條件股份獎勵，充分彰顯管理層信心。此次股權激勵有望于3個月內執行，有望充分激發員工動力。
存量成藥業務表現穩健。
公司成藥産品線表現穩健，其中神經系統産品線中重磅品種恩必普談判降價後，公司積極開拓線上自費市場並依托此前市場基礎實現銷量快速增長，管理層預計21年全年有望實現正增長;抗腫瘤産品中多美素和津優力2021年前叁季度銷售收入分別同比增長33.0%/25.3%;其他板塊中心血管、抗感染、呼吸系統、消化代謝等領域均有望實現穩健增長。