面對港股於2022年首個交易日未能「開紅盤」，又經歷了2021年恆指錄得十年以來最大年度跌幅，今年投資原則以「穩中求勝」為佳，值得留意高息率股份，華潤水泥控股 (SEHK:1313) 是其中之一，集團於2010至2020財年每股股息介乎0.0450至0.6150港元，平均值為0.2453元，於2020年為0.6150元，是期內最高；於2021年中期股息為0.2400元。配合2020年末期股息為0.3400元，合共0.5800元，相對2021年1月3日收報5.98元，週息率高達9.70%，一般高於7.00%已屬高息股，反映潤泥現處異常地高息狀態。
【2022前瞻系列】：星展香港十大首選股、建銀國際十大焦點股、交銀國際十二大行業首選股、滙證推介12焦點港股、花旗六大首選股、大行對恒指目標預測、摩根大通看好的10隻價值型美股
【2021總結】道指全年升18.7%較歷年表現點？強弱成份股喺邊隻？
股息打折進行評估較合理 參考2017至2020年每年最高股息率相對是9.31%、10.68%、9.30%和8.64%，現於9.70%僅高於2018年的最高股息率，進一步確認現處異常地高息狀態。當然，按2021年10月22日收市後發佈的2021財政年度之第三季度報告顯示，截至今年9月底股東應佔溢利約53.14億元 (人民幣‧同下)，較2020財年同期溢利約73.93億元，倒退28.12%，為最近五個財年 (2017至2021年) 同期溢利表現最差，又見上述2021年中期股息為0.2400元，較2020年的0.2750元減少12.73%，因此對於2021全年股息打折進行評估較合理。
仍見超過七厘高息股標準 截至2021年9月底倒數12個月的股東應佔溢利約68.81億元人民幣，相對截至去年9月底的已發行加權平均股數約69.83億股，每股盈利折合為0.9854港元，配合2016至2020年的股息支付率介乎44.33%至48.74%，平均值為47.14%，計出每股股息為0.4645港元，相對現價5.98元，計出股息率為7.77%，仍是高於上述7.00%的高息股標準。
另以截至2019至2020年12月底及2021年9月底之每期最高股息率產生的平均值為6.80%計算，相對上述每股股息0.4645元，計出每股合理值為6.83元，較5.98元之潛在升幅為14.21%。
集團業務展望見以穩為先 若計及上述股息率接近7.80%，資本增值連股息收益產生的預期回報率可望超過兩成，認為乎合「穩中求勝」的選股理念。事實上，集團於於2021年中期報告帶出的業務展望亦見「以穩為先」，管理層表示「十四五」期間，集團將立足新發展階段，貫徹新發展理念，構建新發展格局；做強、做優、做大各項業務，持續深化「區域市場領先、創新驅動發展、系統成本最低」三大能力，致力提升運營效率及質量，提高環保、安全與健康管理水平。
集團亦會深化品牌推廣及渠道建設，鞏固市場份額；加強新產品、新技術及新材料的研發能力，推動數字化、智能化建設，打造差異化競爭優勢。
從以上描述，反映集團表現務實，而上述每股盈利為0.9854元，相對5.98元之市盈率為6.07倍，合理盈利增長率為6.07%，而2021年首三季溢利則是倒退28.12%，未能趕上合理盈利增長率。
然而，考慮到2021年內地疫情漸見受控，經濟增長可望重拾正軌，由此推斷2022年之全年溢利增長率可望高於合理盈利增長率為6.07%。
此外，股價現處2018年8月以來低水平，認為股價有不俗的上升空間。持貨不少於一年可看目標價為8.00至8.50元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
更多分析內容：
蓄勢再升的流數據處理增長股
有潛力再升的高增長晶片股
2022年美股投資格局主調
一隻增長力強勁的財務軟件股
恒指撈底的高勝算策略
有倍升動力的「先買後付」股
擁有強勁爆發力元宇宙平台股
有倍升潛力成為Tesla 2.0的電動車股
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)