智通財經APP獲悉，西牛證券發布研究報告稱，首予家鄉互動(03798)“買入”評級，透過折現現金流估值模型爲集團進行估值並以市盈率估值模型作爲參考，目標價2.48港元，相當于2021-23年5.4x/4.7x/4.2x預測市盈率。
西牛證券主要觀點如下：
家鄉互動爲中國本地化移動棋牌遊戲開發商及運營商，專注于開發本地化麻將及撲克遊戲。截至2021年6月底，集團實現超過3億累計注冊用戶及約800萬日活躍人數，並于中國28個省及直轄市推出634款手機遊戲産品，其中556款爲本地化麻將遊戲、71款爲撲克遊戲、7款爲休閑遊戲。
強勁橫向擴張的潛力
家鄉互動已基本進入中國大部份省份地區，當中僅數個爲集團主要的收入來源，其余地區均未進行深耕或推廣。通過深耕新的地區，集團有潛力橫向拓展其現有業務，而集團過往數年也成功把業務從東北地區擴張至新的省份。
該行有信心家鄉互動有能力再次開拓並深耕新的領域，1)過往經驗(包括營運單平台策略、本地化營銷策略等)、2)充裕的資本及現金牛業務均爲集團的擴張打下成功的基礎。
截至2021年6月底，集團于擁有約9.6億元人民幣的現金，相當于總資産約68%，現金牛業務爲與持續的現金流入支撐潛在的營銷支出，同時緩沖業務擴張失敗對集團造成的不利影響。
越來越多的變現模式
通過在微信小程序的遊戲中加入具選擇性的廣告欄位，家鄉互動能夠在不影響用戶體驗的情況下對非付費用戶進行變現。一般而言用戶在觀看廣告後能夠獲取虛擬道具或虛擬物品作爲獎勵，而用戶亦可選擇觀看或直接跳過廣告。
此外，家鄉互動于微信小程序中加入直播及陌生人社交兩大功能，直播的內容一般圍繞着麻將及撲克遊戲。用戶及官方均可透過平台進行直播，而直播主與觀衆均有機會爲獲得獎勵。觀衆能夠向直播主贈送禮物，鑒于直播擁有龐大的推廣潛力，集團目前傾向讓利並把贈送所得全數給予直播主。即使直播及陌生人社交功能短期內不可能爲集團帶來貢獻，不過該行相信社交屬性有利于1)建立社區並提高忠誠度、2)通過口碑推廣平台、3)長遠爲集團帶來變現的可能。