智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告稱，首予固生堂(02273)“買入”評級，預計2021-23年核心淨利潤爲1.5/2.25/3.26億元，對應攤薄後每股收益0.65/0.98/1.42元(約合0.79/1.19/1.73港元)，予2022年38XPE，對應目標價46港元，對應市值105億港元。
中信證券主要觀點如下：
中國中醫醫療服務市場規模約3000億元，長期保持高速增長。公司爲全國新中醫醫療服務龍頭機構，線上線下診療體系完備。公司具有先發優勢和較強外延式擴張的管理能力，OMO平台+醫師培養體系構築強大壁壘。
全國新中醫醫療服務龍頭機構，線上線下診療體系完備。
固生堂爲全國領先的中醫連鎖管理集團，2010年發展至今布局線下門店達42家，布局覆蓋北京、上海、廣州、深圳、佛山、中山、福州、南京、甯波及無錫等一二線城市。2018年起公司開始布局線上業務，2020年收購線上醫療健康平台白露，目前平台服務已覆蓋全國56個城市。
公司于2021年12月成功在聯交所上市，成爲民營中醫第一股。按2020年提供醫療健康解決方案産生的總收益，公司在中國的私營新中醫醫療健康服務提供商中處于領先地位。公司2020年實現營收人民幣9.25億元(+3.26%)及經調整淨利潤0.85億元(+10.71%)，2021H1實現營收5.98億元(+78.1%)及經調整淨利潤0.45億元，體現優秀運營能力及行業旺盛需求。
中醫醫療服務市場規模約3000億元，長期保持高速增長。
Frost&Sullivan(轉引自公司招股說明書)，2019年中國中醫大健康産業的市場規模爲9170億元，預期于2030年達到29730億元(對應2019-2030年CAGR11.3%)。其中2019年我國中醫診斷和治療服務市場規模爲2920億元，預期于2030年達到18390億元(對應2019-2020年CAGR18.2%)。其中線上線下結合模式市場規模約700億元，預計未來將成行業新趨勢。
據黨中央、國務院的決策部署，近年來中醫藥行業鼓勵政策頻頻出台，旨在大力推動中醫藥人才培養、科技創新和藥品研發，充分發揮中醫藥在疾病預防、治療、康複中的獨特優勢，中醫藥産業已經發展成爲中國醫療健康行業的重要組成部分。
先發優勢及優秀管理能力保障持續擴張，OMO平台+醫師培養體系構築強大壁壘。
根據Frost&Sullivan(轉引自公司招股說明書)的統計，截至2020年12月31日，在中國所有同時具備線上線下醫療服務網絡的中醫醫療健康提供商中，公司中醫師數量、線下醫療機構數量，及線下機構城市覆蓋數量均爲行業第一。公司將新中醫與現代醫療手段結合，打造整合線下業務和線上布局，覆蓋全生命周期、全場景健康管理的技術賦能OMO平台。
公司推出合夥人模式，充分的激勵條件及“老帶新”模式下自有醫生培養體系爲公司儲備大批優秀醫師，奠定長遠發展的堅實基礎。公司以基礎醫療爲重心，建立了線上醫療健康平台與線下醫療機構相結合的中醫平台，並將中醫與西醫結合，爲客戶提供貫穿疾病診療和醫療健康管理全過程的全面醫療健康解決方案。