智通財經APP獲悉,高盛發布研究報告稱,維持滔搏(06110)“買入”評級,相信集團在國內長期會有穩定的結構性增長,以及營運效率會提高,目標價12.5港元。
報告中稱,滔搏2021/22財年第叁季(今年9至11月)銷售銷售同比下跌超過20%,主要由于新産品供應及商場消費者情緒疲弱,表現與Nike大中華區及寶勝國際(03813)同期分別跌24%/28%。按月分析,滔搏11月的銷售額再次疲弱,但10月的銷售額大致重返2019年的水平。
展望未來,該行認爲滔搏可能會繼續受到産品供應中斷的負面影響,而第四財季基數較高。毛利方面,由于庫存老化組合的變化,季內有更大的零售折扣,但基于品牌的支持,集團管理層對2021/22財年下半年的毛利率擴張仍有信心。不過,由于經營去杠杆,經營利潤率或面對風險。
該行表示,對集團與Skechers的合作感鼓舞,Skechers最近幾個季度在中國的銷售勢頭強勁。該行認爲集團可借其零售經驗幫助品牌提升營運,同時自身也可以由低基數中回升。此外,集團對任何新合作持開放態度,該行估計與國內龍頭品牌合作可以爲其提供進一步的上升空間。