2016年恒隆地產（SEHK:101）開售藍塘道23至39號後，再沒有推售新盤。直至近日恒隆才開售新盤皓日THE APERTURE，首批累售票78伙，次批推售42伙，累計套現10.8億元。恒隆在香港物業發展靜極思動，筆者看到的是恒隆出售或重新發展非核心物業的空間。
恒隆向來有出售非核心物業的傳統，2012年先後出售紅A中心全幢工廈、百佳商業中心、麗港城商場、樂基中心、栢景臺商場，套現53億元；在2017年則出售碧海藍天、君逸山的商場及車位，又套現數以億元。
出售非核心物業有空間 雖然恒隆已經出售大量非核心物業，但仍有空間出售非核心物業。從年報的主要投資物業表分析，恒隆部分物業位置比較次要，或僅擁有部分樓面業權，包括瑞安中心15至28樓、藍塘道23至39號兩個單位、恒通大廈1,000個車位、恒福商業中心、荔灣花園商舖。這些物業變現價值仍然可觀，例如恒通大廈車位有機會套現20億元。而瑞安中心最新放盤呎價為29,000元，估計恒隆擁有瑞安中心樓面的變現價值超過50億元。
單計這兩項物業的潛在變現價值達70億元，已經佔恒隆整體市值699億元的10%。如果恒隆落實出售非核心物業，將會有助股價收復價值；上週五恒隆股價15.54元，不但較每股賬面值30.9元出現深度折讓，估值折讓更低於金融海嘯。
收住5厘息等價值重估 雖然恒隆在內地投資物業可能會產生負面影響，但是單計在香港投資物業價值超過600億元，足以支持恒隆的估值。何況，內地業務並非一文不值；當內地經濟復甦之時，投資者對恒隆負面形象即會不可同日而語。
所以筆者對恒隆仍然有期望，加上有5厘股息的加持，值得現價買入無得輸，還附送投資者進行價值重估的機會。由於機會難逢，投資者更是不容有失。
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