智通財經APP獲悉,開源證券發布研究報告稱,首予比亞迪電子(00285)“買入”評級,預計2021-23年淨利潤爲29.7/45.3/55.2億元人民幣,對應EPS爲1.3/2/2.5元,伴隨2022年業績增長趨勢再次獲得驗證,有望驅動一輪戴維斯雙擊機會。
開源證券主要觀點如下:
具備估值安全邊際,待2022年業績兌現或再迎戴維斯雙擊
複盤比亞迪電子曆史業績及股價,戴維斯雙擊/雙殺現象多次出現。公司當前股價29.7港元分別對應2021/2022/2023年PE爲18.4/12.1/9.9倍,該行預計2022-2023年有望恢複業績增長趨勢,增量貢獻分別來自于北美大客戶iPad組裝業務繼續提升份額以及手機玻璃結構件業務上量、智能汽車及新型智能設備業務延續快速增長。
積累快速規模化生産及客戶優勢,拓展客戶及産品組合以驅動淨利潤放量
公司與下遊終端品牌多年合作的經驗積累,比亞迪電子的快速規模量産能力先後在金屬結構件、玻璃背蓋、整機組裝、組裝、口罩等領域獲得驗證,具備多元化客戶關系網絡包括叁星、華爲、小米、蘋果等。該行預計2022年業績增量主要來自于叁方面:
1)北美大客戶:公司北美大客戶業務在産品領域及業務類型方面均實現邊界擴張,成爲公司整體業績增長的持久驅動力,2022/2023年有望相繼受益于iPad組裝業務份額提升、手機玻璃結構件業務上量驅動公司收入繼續增長。
2)智能汽車系統業務:公司智能汽車業務發展策略轉向與母公司比亞迪汽車深化合作,有望受益于母公司新能源汽車銷量高速增長、以及多元化産品線拓展。
3)電子煙:HNB業務領域從“HNB零部件+PCBA”逐步向ODM拓展。陶瓷霧化芯業務已經突破最爲關鍵的專利壁壘、同時具備全自動化的規模量産能力,後期主要等待國內外客戶驗證後量産。